Marc Faber: Die Märkte bleiben volatil. Nach dem Ausverkauf gibt es zunächst einen Rebound und im Herbst einen weiteren Abverkauf. Das immer intensivere Eingreifen der Politik in wirtschaftliche Abläufe zerstört letztendlich die Wirtschaft.

Wer glaubt, dass Gold nach der rasanten Rallye schon Blasen bildet, der sollte sich erst einmal vergangene langjährige Bullenmärkte im Vergleich dazu anschauen. Die Gold-Rallye hat bisher nur einen Zuwachs von unter 400% erzielt. Die Technologie-Hype endete bei Plus 1324%.

Clusterstock.com via businessinsider.com

Wenn Sie sich entscheiden müssen, ob Sie Ihr Vertrauen in die Regierung oder in Gold setzen, dann meine Herren, rate ich Ihnen dringend, sich für Gold zu entscheiden.

George Bernard Shaw, irischer Dramatiker, 1856 – 1950

Gold hat sich gestern als neue Leitwährung etabliert: Die Unze Gold sprang während des Melt-Downs der US-Märkte zeitweise um mehr als 40 US$ nach oben. Der Schlusskurs lag in US-, Euro- und Franken-Währung bei:

1208 US$ … 956 € … 1345 CHF

King World News (MP3-Download) hat Jim Sinclair, einen alten Hasen im Gold-Geschäft, interviewt:

Die Nachfrage nach physischem Gold hat den Abverkauf von Papier-Gold um das fünffache in den letzten beiden Wochen überstiegen.

Gold ist nun die Leitwährung.

Die Finanzmärkte werden jetzt durch die Griechenland-Pleite erschüttert. Doch der Bankrott Kaliforniens ist viermal gewaltiger.

Die Zentralbanken in allen Ländern und Nationen werden mit “Quantative Easing” bis zum bitteren Ende antworten.

Der anhaltende Pessimismus über die Zukunft des Goldes ist eine Garantie für höhere Preise.

Der Absturz der Währungen könnte einen “Weimar-Effekt” bei Aktien erzeugen und diese nach oben treiben.

Das Vertrauen in die Staatswährungen kann über Nacht verpuffen.

Notiz via GATA und Jim Sinclair.

Schon erstaunlich, wie der Dow Jones den Goldman-Sachs-Betrug in knapp vier Tagen weggesteckt hat! Die tolle Wirtschaftsgrafik stammt von Markus Gärtner. Mehr Grafiken gibt es bei GAPA News.

via Chart of the Day – Post-Massive Bear Market Ralllies.

Seit Einführung des Dows 1896 gab es nach heftigen Börsenabstürzen von mehr als 50% tatsächlich nur drei Bärenmarkt-Rallyes: Anfang der 1930er Jahre, Ende der 1930er bis Anfang der 1940er Jahre und die in der aktuellen Finanzkrise. Im obigen Chart wurde auch die Rallye nach dem Nasdaq-Crash von 78% eingezeichnet. Auffallend ist, dass die aktuelle Dow-Rallye ähnlich derjenigen der Nasdaq-Rallye ab 2002 folgt und, dass jede Rallye bisher etwa 300 bis 370 Handelstage gedauert hat, bevor sie in eine volatile Seitwärtsbewegung von etwa einem Jahr übergegangen ist. Die aktuelle Bärenmarkt-Rallye nach dem heftigen Crash ist also keineswegs atypisch.

Vernetzen unter Bloggern bringt Mehrwert und einen Lesetipp für Sie!  So habe ich nach der heutigen Skype-Konferenz des Bloggerforum-Wirtschaft.de auf den Blogs der Teilnehmer gestöbert und einen zum Thema Bergbauern und Stahlkocher besonders empfehlenswerten Artikel auf Markus Gaertner’s Blog gefunden. Der Artikel lässt erahnen, wie sich der inflationäre Prozess Bahn bricht.

Die deutschen Stahlkocher produzieren fast wieder soviel wie vor der Krise. Im März 2010 wurden 3,96 Mio Tonnen Stahl hergestellt, das entspricht einem Zuwachs von über 90% gegenüber dem Vorjahresmonat.  Es ist der höchste Stand seit Ausbruch der Krise im September 2008, so die Wirtschaftsvereinigung Stahl, Düsseldorf.

50% mehr im 1. Quartal

Aufs Quartal gesehen produzierten die Stahlunternehmen in Deutschland 10,89 Mio Tonnen, rund 50% mehr als im ersten Quartal vor einem Jahr.

Teures Eisenerz

Beunruhigt ist der Stahlverband verständlicherweise über die wieder kräftig steigenden Rohstoffpreise. Was des Bergbauers Freud ist, ist des Stahlkochers Leid: Die zuletzt von den Bergbauunternehmen durchgesetzten Preise für Eisenerz werden den Stahlkochern zusetzen.

Unsicherheit durch neues Pricing

Zugleich ist die Stahlindustrie verunsichert und befürchtet aufgrund des neuen Pricings weitere Preiserhöhungen. Die kurzfristigen Verträge erschweren außerdem ihre Kalkulation. Und fraglich ist, ob sie ihren Kunden ihrerseits die höheren Preise weitergeben können und ob die Kunden flexiblere Verträge akzeptieren werden.

Nun will sich nach Vale und  BHP Billiton auch Rio Tinto dem neuen Preis-System für Eisenerz  anschliessen. Seit vierzig Jahren orientierten sich die Preise an einer Benchmark und wurden jährlich ausgehandelt.

Ziel monatliches Pricing

Neu wird jetzt auf vierteljährliche Kontrakte geblickt. Für die Zukunft wird sogar über ein monatliches Pricing nachgedacht. BHP Billiton und Vale haben bereits ab dem 1. April (japanisches Fiskaljahr) mit einer Reihe von Kunden aus dem asiatischen Raum das Pricing auf Quartalsbasis umgestellt.

Preissteigerungen von über 90%

Mit den japanischen Stahlherstellern Sumitomo Metal Industries und Nippon Steel sowie dem südkoreanischen Stahlproduzenten Posco konnte Vale für den Zeitraum April bis Juni eine Preiserhöhung je Tonne Eisenerz im Vergleich zum Vorjahr von über 90% erzielen. BHP Billiton konnten einen Aufschlag von satten 99,7% aushandeln.

China dagegen

China dagegen möchte verständlicherweise das alte Preis-System aufrechterhalten. Auf die Verhandlungsergebnisse dürfen wir gespannt sein.

Aus dem Interview ein paar markante Antworten.

- Zur Frage: Wieviel Regulierungen braucht es?

Heute herrscht allgemein die Meinung vor, dass wir mehr Regulierungen brauchen. Meine Meinung dagegen  ist, dass wir weniger Regulierungen brauchen. Was wir brauchen sind Regulierungen, die Sinn machen. Ich bin der Meinung, dass, wenn wir höhere Realzinsen gehabt hätten – nicht so wie in den letzten zehn bis fünfzehn Jahren -, wir weniger Spekulationsblasen erlebt hätten.

Gerade die Politik des Leichten Geldes hat Spekulation und Moral Hazard weltweit unglaublich gefördert. Bereits die Rettung von LTCM im Jahr 1998 und jetzt von AIG haben falsche Signale gesetzt. AIG hätte insolvent gehen sollen, dann wäre der ganze Derivatemarkt geschrumpft. Aber jedesmal wenn jemand gerettet wird – und das ist eine Art Regulierung – ergeben sich nicht beabsichtigte Konsequenzen.

-  Zum Gold:

Es hat sich ein neuer Goldstandard etabliert … kein offizieller von der Notenbank errichteter Goldstandard … aber der Markt hat einen inoffiziellen Goldstandard geschaffen.

Es lohnt sich aufmerksam zuzuhören: James Turk erklärt auf der Washingtoner Konferenz der GATA die eigentliche Bedeutung von Gold. Denn: Gold ist kein Investment. Gold ist Geld. Das ist der springende Punkt. Gold erhält die Kaufkraft. Im Vortrag verdeutlicht James Turk dies anhand des Ölpreises. So hat sich der Ölpreis in Dollar seit 1945 verneunzigfacht. Doch nicht das Fass Öl ist teurer geworden, sondern die Kaufkraft des Dollars ist gesunken, während im Vergleich dazu sich die Kaufkraft des Goldes nicht geändert hat: der Ölpreis pro Fass in Gold ist gleich geblieben.

GATA Washington Conference – Speech by James Turk from Chris Powell on Vimeo.

via Chart of the Day – Gold more than quadruples during its nine year bull market.

… dann gehen wir auf Schnäppchenjagd.

Sei ängstlich, wenn andere gierig sind, und sei gierig, wenn andere ängstlich sind.

Warren Buffett

In 2009 wurde dieses strategische Anlageverhalten bestens belohnt. Sicher: es ist nicht leicht, wenn Mr. Market wütet, einen kühlen Kopf zu behalten. Es ist aber nur folgerichtig, dass Gewinnchancen dann gegeben sind, wenn Preise niedrig sind. Und am höchsten sind sie, wenn Preise ganz besonders niedrig sind.

Rückschau

Halten wir Rückschau und schauen wir uns die Entwicklung von zwei hier besprochenen Aktien in 2009 an. Sie machen das Prinzip besonders deutlich.

Xstrata – stark geprügelter Frühzykliker

Xstrata stürzte 2008 tief, mehr als 80% vom Höchst. Bei 4.62 CHF (splittbereinigt) erreichte der Aktienkurs seinen Boden, während der Bergbauer im März 2009 eine Kapitalerhöhung durchführte. Für eine alte Aktie konnten Altaktionäre damals zwei neue zeichnen. Preis je Bezugsrecht: 3.48 CHF. Wer während des Bezugsrechtehandels noch günstiger zukaufen konnte, erzielte eine Extra-Rendite.

Erfolgreiche Unternehmensausrichtung

Mit der Kapitalerhöhung passte sich das Unternehmen an die neue Lage an. Das Gearing wurde erfolgreich von 40 auf 28% reduziert.  Weiter hat der Bergbaukonzern im Laufe des ersten Halbjahres seine Kosten um 119 Mio USD (1.1%) gesenkt.

233% Gewinn

Die Erholung im Unternehmen spiegelt sich im Aktienkurs wider. Der Kurs weist am Jahresende eine Performance von 233% auf.

Swatch Group – zyklischer Konsumwert

Auch die Swatch Group-Titel warf Mr. Market auf den Markt. Eine Aktie (Inhaber) gab er im Tief für 118.50 CHF ab. Ein schönes Geschenk, denn zuvor lag der Höchstpreis bei 397 CHF.

Bilanz und Markenportfolio top

Das Unternehmen musste zwar aufgrund des konjunkturellen Einbruchs einen deutlichen Gewinnrückgang hinnehmen, hatte aber dennoch nichts an seiner Qualität verloren: Ein exzellentes Markenportfolio und eine grundsolide Bilanz. Zudem wird das Unternehmen eigentümerverantwortlich geführt.

79% Gewinn

Inzwischen hat Mr. Market gemerkt, dass er die Aktie zu einem viel zu geringen Preis abgegeben hat. Zum Jahresende verlangt er bereits einen Aufschlag von 79.6%.

Neues  Jahr – neues Glück

Liebe Leserinnen, liebe Leser nun wünsche ich Ihnen für das neue Jahr einen geschärften Blick für weitere Schnäppchen. Freuen Sie sich auf einen depressiven Mr. Market, wenn Sie in den nächsten Jahren netto sparen wollen. Falls aber Mr. Market einige euphorische Tänzchen aufführt, dann stecken Sie ein paar Gewinne in die Tasche.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Die Gold-Bugs hatten Recht: Die Zentralbanken wechseln auf die Käuferseite.

Zum ersten Mal seit 2000 hat der IMF Gold direkt an eine Zentralbank verkauft. 200 Tonnen Gold gingen für 6,7 Mrd US$ an die indische Zentralbank. Das ist die Hälfte des im September 2009 genehmigten Goldverkaufs über 403,3 Tonnen.

Auf die restlichen 200 Tonnen könnte die chinesische Zentralbank hoffen. Seit 2003 hat sie ihre Goldbestände zwar von 600 auf 1054 Tonnen aufgestockt. Ein Tropfen auf dem heißen Stein jedoch im Vergleich zu den 2 Billionen US$ Devisenreserven.

Gold in Backwardation

Ein weiteres bullisches Signal senden die Gold- und Silberfutures aus. Sie haben letzte Woche in Backwardation geschlossen. D.h., dass heute Gold bzw. Silber mehr kostet als morgen oder keiner will mehr verkaufen.

Während Rohstoffe nicht selten in Backwardation gehandelt werden, ist es bei Gold außergewöhnlich. Mehr dazu im Beitrag vom 15. Dezember 2008. Auch damals konnte man dieses seltene Ereignis beobachten.

Sollte man lieber Goldminen-Aktien oder lieber Gold kaufen, fragten mich letzte Woche zwei ehemalige Testworkshop-Teilnehmer.

Antwort: Es kommt auf die Anlageabsicht an. Schauen wir uns deshalb einfach einmal die zwei Anlagemöglichkeiten an.

Anlage: Physisches Gold
Abgesehen von der Funktion als Rohstoff für die Schmuckindustrie ist physisches Gold – Goldmünzen oder Goldbarren – Geld. Gold ist internationales Zahlungsmittel, dient der Werterhaltung und ist gleichzeitig Versicherungsschutz im Krisenfall.

Der Spread von Kauf- und Verkaufpreis ist hoch. Je kleiner die Einheit, desto höher! Deshalb ist physisches Gold für schnelles Hin und Her weniger geeignet.

Anlage: Goldminen-Aktien
Mit dem Kauf einer Goldminen-Aktie dagegen partizpiert man am unternehmerischen Erfolg oder aber auch Misserfolg der Goldmine. Man investiert also in ein Unternehmen und muss die Grundsätze der Aktienanlage beachten. Allerdings unter Berücksichtigung des speziellen Produktes Gold.

Denn: Die Preisfindung des Produktes findet auf dem Weltmarkt statt. Hierauf hat der Goldproduzent keinen Einfluss. Er kann nur versuchen, kostengünstiger als sein Konkurrent zu produzieren. Liebe Workshopler: Erinnert Ihr Euch noch an die verschiedenen Moats? Eine davon war: Low-cost producing!

Weiter muss man beachten, dass der Goldpreis mit einem starken Hebel auf den Unternehmenswert wirkt.

Mehr zum Thema in der Serie Gold schürfen.