Die australische Regierung zwingt ihren führenden Industriezweig in die Knie. Mit der Resource Super Profits Tax möchte sich der Staat ab Juli an den Gewinnen der Bergbaubranche mit zusätzlichen runden 40% beteiligen.

Falls diese Vorlage angenommen wird, dann ist Australiens Wettbewerbsfähigkeit ernsthaft bedroht. Zukünftige Investitionen stehen auf Messers Schneide mit negativen Auswirkungen auf den künftigen Wohlstand und den Lebensstandard aller Australier.

CEO Marius Kloppers, BHP Billiton

Dabei liegt die bisherige Abgabequote in der Bergbau-Industrie schon jetzt bei 43%. BHP zahlte im Jahr 2009 eine Gesamtsteuer von 6,3 Mrd A$.

Abgabequote bis 60%

Zusammen mit Unternehmenssteuer und anderen Gebühren würde sich die Abgabequote für die Bergbauer in Richtung 60% bewegen. Die Märkte reagierten postwendend. So stehen seit Montag die Aktien von Rio Tinto und BHP Billiton enorm unter Druck. Auch der Kurs der Xstrata-Aktie, obwohl sie gestern noch von Übernahmefantasien profitieren konnte, ist heute ebenfalls eingebrochen.

Rio Tinto am stärksten betroffen

Am stärksten dürfte Rio Tinto leiden. Das Unternehmen erwirtschaftet 72% seiner Erträge vor Zinsen und Steuer in Australien. Nur leicht darunter liegt BHP mit einem in Australien erwirtschafteten EBIT von 67%. Xstrata ist mit rund 39% EBITDA in Australien dabei. Anglo American kommt mit weniger als 13% EBIT aus der Region besser weg.

Hinweis auf mögliche Interessenkonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie Xstrata wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Eine Lieferung von 22 Millionen Tonnen Eisenerz ab 2009 über einen Zeitraum von acht Jahren hat BHP Billiton mit Hyundai Steel unter Dach und Fach. (Zur Info)

Jährliche Kapazität von 8 Mio Tonnen Rohstahl
Die koreanische Hyundai Steel ist weltweit der zweitgrößte Stahlwerker mit Lichtbogenofenverfahren. In Dangjin erstellt das Unternehmen ein Stahlwerk mit einer jährlichen Kapazität von 8 Mio Tonnen Rohstahl. Im Januar 2009 wurde die erste Hochofenanlage in Betrieb genommen.

Der Deal bestätigt die engen Geschäftsbeziehungen mit BHP Billiton. Nach der Unterzeichnung langjähriger Lieferverträge von Kokskohle sind nun auch 13,6 Mio Tonnen Eisenerz gesichert, um die jährliche Produktion von 8 Mio Tonnen Rohstahl zu gewährleisten.

Y C Woo, Präsident von Hyundai Steel

Eine Empfehlung: Route der Industriekultur
Wenn Sie eine Ahnung über das Thema Industrialisierung in Asien bekommen möchten, besuchen Sie einmal das Ruhrgebiet in Deutschland. Ich habe vor ein paar Jahren eine Tour mit dem Analystenteam der Gelfarth & Dröge GbR gemacht. Es war faszinierend. Und übertragen Sie einfach einmal diese gigantischen Umwälzungen aus dem kleinen Ruhrgebiet auf Asien. Es wundert kaum, dass Bergbau-Unternehmen reichlich Profite machen.

Kokerei und Hochofen
Zum Thema Kokerei gibt es Führungen beim Weltkulturerbe Zollverein. Was den Hochofen betrifft, empfiehlt sich die Heinrichhütte Hattingen. Hier steht der älteste Hochofen des Reviers.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Aktien der BHP Billiton werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

In der Bergbaubranche wird uns die aktuelle Krise wohl einige Niedergänge bescheren. Aber auch ganz sicher wird sie eines schaffen: einen kraftstrotzenden Rohstoff-Giganten. Denn mit seiner stabilen Bilanz und seinem Produkt-Portfolio wird BHP Billiton jede Chance der Welt haben und für sich nutzen.

Produktionsbericht 1. Halbjahr 2009
BHP Billiton hat heute seine Produktionsergebnisse für das 1. Halbjahr 2009 (Halbjahresende Dezember 2008) bekannt gegeben. Trotz der aktuellen Marktlage konnte BHP Billiton eine gute Leistung erbringen. Gründe dafür waren: Sinnvolle Entscheidungen hinsichtlich einiger Produktions-Anpassungen und hinsichtlich der Instandhaltung.

BHP Billiton fühlt sich stark
Sowohl der aktuellen Marktlage als auch einer längerfristigen Markterholung fühlt sich BHP Billiton gewachsen. Unternehmensleistung und Marktposition bestätigen es. Selbst in der aktuellen schwierigen Marktlage hat der Bergbau-Gigant seine bisher guten Leistungen beibehalten können. Maßnahmen – wie Anpassungen der Produktion und Rückzüge aus Projekten – wurden rechtzeitig getroffen. Wenn notwendig, wird auch entsprechend weiter verfahren.

Pole Position in der Branche
CEO Marius Kloppers zeigt sich ausgesprochen zuversichtlich:

„Unsere starke Bilanz und unser qualitativ hochwertiges und einzigartig diversifiziertes Portfolio mit einem Bestand, das zu niedrigen Kosten produzieren kann, versetzt uns unter diesen Marktbedingungen in eine herausragende Wettbewerbsposition. Wir rechnen damit, bei einer Markterholung sicher  profitieren zu können. Wir investieren weiterhin in Wachstum, jedoch diszipliniert und mit Blick auf Wertbeständigkeit. Und wir achten aufmerksam auf potentielle gute Gelegenheiten für Übernahmen, die sich im aktuellen Markt ergeben könnten.”

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Nach Xstrata hat sich auch BHP Billiton besonnen. Die Aktionäre danken’s mit einem Kurssprung von über 15%.

Angesichts der aktuellen Marktsituation und der Einbrüche bei den Rohstoffpreisen birgt eine Übernahme von Rio Tinto zu hohe Risiken in sich. Nach aller betrieblichen Logik ist ein Zusammengehen weiterhin der richtige Weg. Doch im Zuge der sich noch immer verschlechternden globalen Konjunktur ist ein Rückzug zum jetzigen Zeitpunkt sicher im Interesse der Aktionäre.

Verschuldung – Abspaltungen – Auflagen
Diese drei Faktoren sprechen zurzeit gegen die Fusion.

-    Verschuldung: BHP bilanziert äußerst konservativ. Zum aktuellen Zeitpunkt würde eine Übernahme von Rio Tinto die Bilanz klar belasten. Nicht nur Rio Tintos Verschuldung aus der Alcan-Übernahme, auch die Übernahme selbst würde zu einer deutlichen Verschlechterung der Bilanz führen.  In Boom-Zeiten kein Problem, aber aktuell ein riskanter Schachzug.

-    Abspaltungen: Es war geplant, dass die nicht zum Kerngeschäft gehörenden Sparten Rios verkauft werden sollten. Was im aktuellen Konjunkturklima keine leicht zu lösende Aufgabe ist.

-    Auflagen der EU-Aufsicht: Im Gegensatz zu den australischen und US-amerikanischen Wettbewerbsbehörden verlangt die EU-Aufsicht bei einer Fusion die Trennung des Eisenerz- und Kohlegeschäfts.

Starker Cashflow trotz Belastungen
Die im Zuge der Übernahmeaktivitäten entstandenen Kosten von rund 450 Mio US$ plant der Konzern abzuschreiben. Es wird das Halbjahresergebnis (Ende Dezember 2008) belasten.

Trotz der kurzzeitigen Herausforderungen ist BHP Billiton immer noch hervorragend aufgestellt. Am 31. Oktober 2008 belief sich die Nettoverschuldung auf nur 6,3 Mrd US$ und die Assets liefern weiterhin starken Cashflow.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Und noch eine News aus der Bergbaubranche: Die australische Wettbewerbsbehörde ACCC (Australian Competition and Consumer Commission) hat die Bedenken gegenüber einer Fusion zwischen BHP Billiton und Rio Tinto fallengelassen und wird die Übernahme nicht blockieren.

Nun steht noch die Entscheidung der EU-Kartellbehörde aus.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Am Montag gab BHP Billiton die vorläufigen Zahlen aus dem Geschäftsjahr 2007/08 (GJ-Ende Juni 2008) bekannt. Zum siebten Mal in Folge fuhr nun der Minengigant einen Rekordgewinn ein. Der den Aktionären anrechenbare Gewinn ohne Sondereffekte stieg um 12,4% auf 15,4 Mrd US$ (VJ: 13,4 Mrd). Der Gewinn je Aktie (ohne Sondereffekte) profitierte zusätzlich vom Aktienrückkauf, und zwar mit einem Anstieg um 17,5%.

Exzellente EBIT-Marge von 47,5%
Trotz massiven Kostendrucks konnte der Konzern das Underlying EBIT um 21% auf 24,3 Mrd US$ steigern. Druck verursachten vor allem die Ausgaben für Personal, Treibstoff und Exploration. Allein rund 575 Mio US$ resultierten aus den höheren Treibstoff- und Energiekosten sowie teuren Rohmaterialien. Dennoch erzielte das Unternehmen eine erstaunliche EBIT-Marge von 47,5%.

Nachfrage höher als Angebot
Die weltweite Nachfrage nach Rohmaterialien hat sich indessen noch keinesfalls beruhigt. Im Gegenteil: Der Konzern steht weiterhin unter Druck, die hohe Nachfrage zu erfüllen. Laut BHP Billiton sind genügend Rohstoffe vorhanden, um den weltweiten Appetit zu sättigen. Doch schafft es die Bergbauindustrie nicht so rasch, das erforderliche Angebot zur Verfügung zu stellen.

Negative Währungseinflüsse
Negativ wirkten sich die Wechselkurse aus: So mussten die Ausgaben im stärkeren Australischen Dollar bezahlt werden und die Einnahmen erfolgten im schwächeren US-Dollar.

Hoher operativer Nettocashflow
Der operative Nettocashflow nach Zinsen und Steuern stieg um 13,8% auf rund 18,2 Mio US$. Die Investitionskosten in Sachanlagen und für Exploration legten um 8,9 Mio US$ zu. Der Verschuldungsgrad reduzierte sich auf 17,8% (VJ: 25%).

Ausblick auf das nächste Jahr
BHP Billiton geht davon aus, dass trotz der strukturellen Schwäche der entwickelten Länder die starke Industrialisierung in China die globale Wirtschaft weiterhin stützt. Kurzfristig erwartet der Rohstoffproduzent weltweit eine Konjunkturabschwächung, auch in den Ökonomien der Schwellenländer. Doch langfristig rechnet BHP Billiton mit einem robusten Wirtschaftswachstum. Denn: die Industrialisierung der Schwellenländer ist nicht mehr aufzuhalten.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Der chinesische Stahlproduzent Baosteel zahlt an Rio Tinto für Eisenerz dieses Jahr bis zu 96,5% mehr. Das ist wohl der höchste jährliche Preisanstieg, den es bisher gegeben hat. Er übertrifft sogar die 71,5% aus dem Boomjahr 2005. Die neuen Preise gelten für alle langfristigen Hamersley-Kontrakte in 2008-09.

Bewertungsaufschlag für Pilbara-Eisenerz
Sam Walsh, Chef der Rio Tinto-Eisenerzgruppe, sieht den Bewertungsaufschlag für Eisenerz aus Pilbara als gerechtfertigt an. Für 2008 rechnet er in Pilbara mit einer Förderkapazität von rund 200 Mio Tonnen. Ziel ist ein Output von jährlich 320 und 420 Mio Tonnen.

Siehe Pressemeldung

Wettbewerber Vale verdient bis zu 71% mehr
Während der brasilianische Wettbewerber Vale Anfang Jahr bei Preisverhandlungen nur eine Erhöhung zwischen 65 und 71% herausschlagen konnte, machten die Australier die Nachbarschaft zu China geltend und kalkulierten die geringeren Transportkosten mit ein.

Stürmisches Wachstum in China, Indien und im Nahen Osten
Alle Zeichen deuten auf weiterhin stürmisches Wachstum in China, Indien und dem Nahen Osten. So verweist auch BHP Billitons Konzernchef Marius Kloppers auf  die starke Nachfrage aus dem Stahlsektor:

„Die  Stahlproduzenten erleben nie dagewesene Zeiten. Ihre Margen explodieren völlig.“

Die Preisverhandlungen von BHP Billiton stehen noch aus.

Zum Thema hier noch eine Präsentation von BHP Billiton.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien BHP Billiton und Rio Tinto werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Nun ist das Gebot offiziell: 3,4 Aktien je Rio Tinto-Aktie bietet BHP Billiton offiziell. Und Rio Tinto lehnt erneut ab. Alcoa und Chinalco signalisieren, dass sie keine weiteren Anteile erwerben, sondern nur Stimmrechte sichern wollen.

Was beabsichtigen Alcoa und Chinalco?
Es gibt Vermutungen, dass Alcoa und Chinalco eventuell die Aluminiumsparte im Visier haben. Was durchaus Sinn machen könnte, und zwar im Fall, dass Wettbewerbshüter einer Fusion nur zustimmen, wenn Teile ausgegliedert werden. Das wäre strategisch geschickt.

Kehren wir auf den Boden der Tatsachen zurück
Wie können wir aber nun das Angebot einschätzen? Nehmen wir dazu einmal die Graham-Formel, die relativ einfach und doch aussagefähig einen Wert pro Aktie berechnet. Für uns gibt das Ergebnis eine ungefähre Richtlinie vor. Wir fällen somit keine Bauchentscheidungen, sondern handeln nach rationalen Überlegungen.

Grahams Formel zur Bewertung von Wachstumsaktien
Wert einer Aktie = laufende Gewinne x (8,5 plus zweimal erwartete jährliche Wachstumsrate)

Also:

• IW = GpA * [8,5 + 2*(G)] * 4,4/Y

wobei

• IW = Innerer Wert
• GpA = Gewinn pro Aktie
• G = langfristige Wachstumsrate
• Y = AAA-Rendite

IW der Rio Tinto-Aktie nach Graham Kurzformel
Vorgaben:

• Währung = US$
• GpA 2006 = 5,56 US$
• G = 7% (geschätzte langfristige Wachstumsrate)
• Y = 5,4%

• IW = 5,56 * [8,5+(2*7)] * 4,4/5,4 = 109,93

IW der BHP Billiton-Aktie nach Graham Kurzformel
Vorgaben:

• Währung = US$
• GpA 2006 = 2,29 US$
• G = 7% (geschätzte langfristige Wachstumsrate)
• Y = 5,4%

• IW = 2,29 * [8,5+(2*7)] * 4,4/5,4 = 41,98

Mit dem Gebot von 3,4 BHP-Aktien wird 1 Rio-Aktie mit 142,74 US$ bewertet. Das heißt mit einem GpA von 7,79 US$. Die Konsensschätzung der Analysten liegt derzeit für den GpA 2008 bei 7,10 US$. Damit wäre das Angebot von BHP Billiton ein fairer bis guter Preis und für Rio-Aktionäre kein schlechter Deal.

Andere Einschätzungen dazu?

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Kurz bevor BHP Billiton sein Gebot (6. Februar 2008) endgültig formulieren muss, haben sich die zwei Aluminiumhersteller, Alcoa und die chinesische Chinalco, zusammengetan und Anteile an Rio Tinto übernommen.

Alcoa und Chinalco erwerben 12% an Rio Tinto
Alcoa und Chinalco haben Anteile von 12% an Rio Tinto erworben.  Ein offizieller Kaufpreis ist nicht bekanntgegeben worden. Händler munkeln, dass je Aktie 6000 Pence geboten wurden. Der Schlusskurs der Rio-Aktie lag gestern bei 4956 Pence.

Inoffizielles Gebot von BHP Billiton nun überholt
Was schon lange klar war, ist nun endgültig. Das inoffizielle Gebot BHP Billitons reicht nicht mehr. Und auch das bis gestern von Marktteilnehmern vermutete höhere Angebot von 3 Aktien plus eventueller Barzahlung wird nun auch nicht mehr genügen. Minimum 4 Aktien werden nötig sein, um mit den Konkurrenten zu bestehen.

Stattdessen Xstrata einverleiben?
Eine andere Übernahmevariante wäre die Einverleibung Xstratas. Xstrata, bisher selbst Übernahmejäger und ein Juwel unter den Minenhäusern, ist inzwischen ebenfalls Objekt der Begierde.

50 Mrd US$ hat sich Vale gesichert
Der brasilianische Eisenerzkonzern Vale hat sich bereits bei einem Bankenkonsortium 50 Mrd US$ zur Finanzierung des Übernahmegebots gesichert. Allerdings geht ohne Zustimmung des brasilianischen Staates nichts, da dieser mehr als die Hälfte des Konzerns kontrolliert. Marktteilnehmer rechnen mit einem Gebot zwischen 4000 bis 5000 Pence je Aktie. Die Xstrata-Aktie wird aktuell bei einem Kurs von rund 3950 Pence gehandelt.

Anglo American im Abseits?
Noch nicht zu Wort hat sich Anglo American gemeldet. Schwer vorzustellen ist, dass Anglo American im Abseits stehen bleibt. Am Montag hat Xstrata bekanntgegeben, dass in der Collahuasi-Kupfermine in Chile rund 5,19 Mrd Tonnen Kupfer liegen, das sind 28% mehr als frühere Schätzungen. Die Collahuasi-Kupfermine betreibt Xstrata (44%) zusammen mit Anglo American (44%) und einer Gruppe von japanischen Gesellschaften unter Führung von Mitsui (12%).

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien BHP Billiton, Rio Tinto und Xstrata werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Die britischen Regulierungsbehörden haben entschieden: bis zum 6. Februar muss ein offizielles Gebot von BHP Billition an Rio Tinto vorliegen. Bisher hat BHP Billiton die Karten noch geschickt verdeckt gehalten, nun sind wir auf das Blatt gespannt.

Rio Tinto hatte einen Entscheid gefordert
Rio Tinto begrüßte den Entscheid und damit ein abzusehendes Ende der Ungewissheit für seine Aktionäre. So hatte der Konzern denn auch bei den Regulierungsbehörden die Frist beantragt und ein formelles Gebot von BHP Billiton verlangt.

Aktienrückkäufe gestoppt
Am 14. Dezember hat BHP Billiton bekanntgegeben, dass man das Aktienrückkaufprogramm wegen des Übernahmegebots gestoppt hat. Das ist fair play, ansonsten könnte hier der Konzern Insiderwissen gegenüber den restlichen Marktteilnehmer zu seinen Gunsten ausspielen.

Rio Tinto verkauft sich nicht unter Wert
Rio Tintos Chairman Paul Skinner will sein Unternehmen nicht unter Wert verkaufen. Als völlig unzureichend hat er BHP Billitons Vorschlag erneut zurückgewiesen. Er machte klar, dass das Minenhaus für seine Aktionäre mit einem starken Rohstoff-Portfolio auch in Zukunft deutlich den Wert steigern wird.

Wir warten auf den Einsatz
Wie immer auch das Angebot von BHP Billiton aussehen wird, Rio Tinto wird sich nicht mit wenig abspeisen lassen. Der Einsatz sollte sich, wenn vielleicht nicht gleich in der nächsten Runde, so doch in der übernächsten Runde erhöhen. Setzt sich noch ein weiterer Spieler an den Tisch, wird der Übernahmepoker erst richtig spannend.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Da bietet derzeit der Rohstoffsektor doch einige Chancen.  Das Übernahmebegehren von BHP Billiton an Rio Tinto ist kaum fortgeschritten, da vernimmt man bereits neue Gerüchte: Anglo American ist an Xstrata interessiert! (Eine Anmerkung: auch Glencore International soll interessiert sein. Glencore, größter Schweizer Rohstoffhändler, besitzt bereits 34,72% an Xstrata)

Xstrata-Aktie heute 8% im Plus
Die Gerüchte ließen heute die Xstrata-Aktie teilweise bis auf knapp 10% steigen. Der Rohstoff-Boom hat den Bergbaukonzernen enorm viel Geld in die Kassen gespült. Eine Ende des Booms sieht keiner der Konzern-Manager.

Der Kampf um lukrative Marktanteile
Im Gegenteil: Mit den Übernahmen beginnt der Kampf um die lukrativen Marktanteile erst. Denn bevor in den Ausbau der Lagerstätte und Minen teuer investiert wird, versucht man vorab innerhalb der Branche zu konsolidieren. Das ist einmal billiger und zweitens schneller.  Die Metalle werden jetzt gebraucht. Also müssen Lösungen her.

China und Indien bleiben Wachstumstreiber
BHP Billiton schätzt China weiter als Wachstumstreiber ein. China soll 2008 mit rund 11% wachsen. Indien ist noch gar nicht so recht in Fahrt gekommen. Laut BHP Billiton hinkt Indien noch 10 bis 15 Jahre hinter China nach. Und das Wachstum soll in den nächsten Jahren dasjenige Chinas übersteigen. So setzte BHP Billiton im Geschäftsjahr 2007 in Indien mehr um als in China im Geschäftsjahr 2002.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien BHP Billiton, Rio Tinto und Xstrata werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Diesen Übernahmecoup sollte man sich nicht entgehen lassen, ob aktiv als Investor oder auch nur um das Arbitragegeschäft verstehen zu lernen. Auf Berkshire Hathaways Jahresversammlung 1999 erklärte Warren Buffett einmal, dass Techniken wie Arbitrage Gewinne von mehr als 50% per anno ermöglichen.

Beobachten wir also, was passiert. Doch zunächst schauen wir noch einmal zurück.

Erste Spekulationen
Übernahmespekulationen haben den Kurs der Rio Tinto-Aktie bereits in den ersten Monaten dieses Jahres getrieben. Spekulationen über entsprechende Avancen durch BHP Billiton schienen plötzlich wahrscheinlich, nachdem Konzernchef Charles Goodyear seinen Rücktritt zum Ende des Geschäftsjahres erklärt hatte. Sein Nachfolger, Marius Kloppers, vormals Chef der Buntmetallsparte des Konzerns, gilt im Gegensatz zu seinem Vorgänger als risikofreudig. Dass BHP Billiton sich nun im allgemeinen Übernahmereigen in der Rohstoffbranche einreihen wird, war deshalb nur eine Frage der Zeit.

BHP Billitons Angebot vom 12. November 2007
So bestätigten sich am 8. November die Gerüchte eines Gebots an Rio Tinto durch BHP Billiton. Am 12. November wurde das Angebot offengelegt.

Angebot an die Aktionäre
-   3 BHP Billiton-Aktien für 1 Rio Tinto-Aktie – ein Aufschlag von 28% gegenüber der gemeinsamen durchschnittlichen Marktkapitalisierung (Stichtag 31. Oktober 2007)
-   Kaufgebot für Rio Tinto: 153 Mrd US$
-   Anteilsrechte über 41% an der gemeinsamen Gruppe
-   Aktienrückkäufe in Höhe von 30 Mrd US$, falls der Deal zustande kommt

Marktanalyse
-   Chinas Industrialisierungsgrad ist enorm und nimmt weiter zu
-   Indiens BIP hinkt derzeit noch 10 bis 15 Jahre hinter China nach
-   BHP Billitons vergleichbare Umsätze in Indien lagen FY2007 höher als in China FY2002
-   Chinas Wachstum treibt die weltweite Rohstoffnachfrage

Wertschöpfung
-   Optimierung der Lagerstätten und der Infrastruktur
-   Gemeinsame Plattform für zukünftiges Wachstum
-   Deutliche Synergien und Nutzen durch einen Unternehmenszusammenschluss

Schaffung eines „führenden Industriewerts“
Strategie

-   Umfangreiche, kostengünstige Vermögenswerte, die während des Zyklus konstant profitabel bleiben
-   Fokus auf die Gewinnung von Bodenschätzen
-   Diversifiziertes Portfolio in Bezug auf Rohstoffe, Kunden und geographischen Lage, was die Schwankungsanfälligkeit der Geldflüsse reduziert
-   Fokus auf global gehandelte Produkte
-   Verpflichtung zu Ethik, Sicherheit, Umweltschutz und gesellschaftlichem Engagement
-   Erstklassige Firma und ein bevorzugter Partner für Länder und Kunden

Investitionsziele

-   Starke Cashflows während des gesamten Zyklus
-   Umsatz- und Wertzunahme

Präsentation BHP Billiton vom 12. November 2007

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie BHP Billiton wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Mit mehr als 20% Kursaufschlag hat heute die Aktie von Rio Tinto reagiert, nachdem sich die Gerüchte verdichteten, dass BHP Billiton an Rio Tinto interessiert  ist. Die Gerüchte wurden inzwischen bestätigt.

Rio Tinto Energy America steht zum Verkauf
Rio Tintos Pläne: Der Verkauf der US-Kohlesparte, um einen Teil der Schulden von 40 Mrd US$ zu finanzieren, die das Minenhaus für die Übernahme von Alcan aufgenommen hat. Geschätzt wird die Kohlesparte auf etwas über 4 Mrd US$.

BHP Billiton will alles
BHP Billitons Pläne: Nach Aussagen von Rio Tinto hat BHP Billiton ein Gebot für das Unternehmen abgegeben, und zwar eine Rio Tinto-Aktie gegen drei BHP-Aktien. Das ist kein akzeptabler Preis!

Aktie von BHP Billiton leidet
Wie in solchen Fällen häufig: Die Aktie des Käufers leidet. Fast 6% hatte die Aktie zeitweise abgegeben. Warum? Obwohl der Kauf für BHP Billiton sicher vorteilhaft wäre, könnte die Übernahme einen hohen Preis fordern. So könnten kartellrechtliche Gründe Opfer verlangen, denn beide Unternehmen halten in Australien enorme Marktanteile (Eisenerz). Und: das bisherige Kaufangebot dürfte sicher nicht genügen.

Xstrata – der lachende Dritte?
Im Laufe des Tages sprang dann auch die Aktie von Xstrata auf 10% hoch. Was treibt den Kurs von Xstrata? Xstrata besitzt selbst eine starke Kohledivision. Jede Höherbewertung am Kohlemarkt wirkt sich so auf Xstrata aus. Auch ein Interesse seitens Xstrata kann man nicht ganz ausschließen. Xstrata hat viel Geld in der Kasse.

Investoren- und Analystenseminar mit Xstrata
Xstrata hat am letzten Montag für 5. Dezember ein Investoren- und Analystenseminar in London angekündigt. Themen: Strategien, Zukunftsaussichten und Wachstumspotenzial. Wir dürfen gespannt sein. Live per Webcast können wir es mitverfolgen.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien BHP Billiton und Xstrata werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.

Die Gewinne der Metallproduzenten sprudeln weiter. So meldete Anglo American gestern für die erste Jahreshälfte einen deutlichen Ergebnissprung. Dazu beigetragen hat vor allem die Nachfrage nach Industriemetallen sowie Platin.

Mit einem Plus von 5,4% erhöhte sich im ersten Halbjahr des aktuellen Geschäftsjahres der Gesamtumsatz auf 19,85 Mrd US$ (Vorjahr 18,83 Mrd US$). Auch beim Ergebnis zeigte Anglo American, dass sich der Umbau im Unternehmen erfolgreich vollzogen hat. So liegt der Nettogewinn vor Sondereffekten bei 5,45 Mrd US$ (Vorjahr: 4,56 Mrd US$). Der um die Sondereffekte bereinigte Nettogewinn kletterte auf 3,06 Mrd US$ (Vorjahr: 2,50 Mrd US$). Verbessert hat sich der Gewinn je Aktie von 1,70 US$ auf 2,18 US$.

Für das Geschäftsjahr 2007 rechnet Anglo American mit einer weiterhin guten Ergebnisentwicklung. Die Nachfrage aus China und Indien nach Industrie- und auch Edelmetallen besteht ungebremst. Auch wenn sich in den USA die Wirtschaft abschwächen sollte, bleibt das weltwirtschaftliche Wachstum insgesamt hoch genug. Von einem Angebotsüberhang kann nicht die Rede sein.

Wohin mit dem eingefahrenen Gewinn?

Anglo American wird sein Aktienrückkaufprogramm bis 4 Mrd US$ ausweiten.

Auch andere Rohstoffproduzenten kaufen fleißig Aktien zurück. Der Branchengigant BHP Billiton kündigte sogar an, in den kommenden anderthalb Jahren eigene Aktien im Werte von 10 Mrd US$ zurückzukaufen. Am Ende wird BHP Billiton rund 16,9% der Aktien seit November 2004 zurückgekauft haben. Seit der Fusion (die australische BHP Ltd. und die britische Billiton) 2001 hat der Bergbaukonzern 26,6 Mrd US$ einschließlich Dividenden an seine Aktionäre zurückgezahlt.

Die fünf bedeutendsten diversifizierten Rohstoffproduzenten

BHP Billition – das nach Kennzahlen beste Minenhaus
Xstrata – das wachstumsstärkste und dynamischste Minenhaus
Anglo American – baut bzw. hat sein Minenhaus erfolgreich umgebaut.
Rio Tinto – fundamental gute Zahlen
Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) – verdient vor allem beim Eisenerz

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Zwei im Beitrag erwähnte Aktien (BHP Billiton und Xstrata) werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau und dem Rohstoff-Strategie Depot des 0711-Aktienclubs gehalten.