Börsenfrau-Blog

Warren Buffett und das Schlagmann-Konzept

die Börsenfrau — Fri, 10 Oct 2008 14:10:15 +0000

Warren Buffett vergleicht erfolgreiches Investieren gerne mit dem Schlagmann-Konzept des legendären Baseballspielers Ted Williams von den Red Sox. In seinem Buch „The Science of Hitting“ hat der berühmte Schlagmann einen taktischen Plan für Schlagmänner entwickelt. Er unterteilt den Bereich, in dem die Bälle geflogen kommen, in schwache und starke Teilbereiche. Dabei stellt er die These auf, dass Schlagmänner nur dann ihr Ergebnis verbessern können, wenn sie ausschließlich solche Wurfbälle zurückschlagen, die den stärksten Bereich kreuzen.

Nur den “Sweet Shot” schlagen

Ein Anleger, so Warren Buffett, sollte sich ähnlich verhalten. Jede Aktie stellt einen Wurfball dar. So lässt Buffett viele Bälle vorbeifliegen und er schlägt nur wirklich zu, wenn das Wertpapier ein so genannter „Sweet Shot“ zu sein scheint.

Der Vorteil des Privatanlegers

Dabei hat der Privatanleger den Vorteil, dass er so viele Bälle vorbeisausen lassen kann wie es ihm beliebt. Denn im Gegensatz zum Schlagmann im Baseball und auch im Gegensatz zum professionellen Anleger steht der Privatanleger nicht unter Leistungszwang.

Zuschlagen, wo man sich auskennt

Warren Buffett: „Im Investmentgeschäft gibt es keinen Schlagzwang. Sie stehen am Plate und der Werfer kann den Ball genau auf die Mitte werfen, und wenn Ihnen die General Motors-Aktie mit 47 US$ nicht behagt und Ihr Wissen nicht ausreicht, um sich für General Motors zu entscheiden, lassen Sie den Ball einfach sausen, ohne dass Ihnen ein Fehlschlag angerechnet wird. Von einem Fehlschlag kann nur dann die Rede sein, wenn Sie einen Schlagversuch machen und Ihnen dieser misslingt.“

“Sweet Shots” von Mr. Market

Entscheidend ist also, sich für die richtige Aktie zu entscheiden und dann zuzuschlagen, wenn Mr. Market die “Sweet Shots” wirft.

Und wie verhält man sich in einem panischen Markt?

Dazu zitiere ich am besten Seth Klarman. Auf die Frage “Wenn Graham und Dodd heute leben würden, was meinen Sie, was würden diese den Anlegern gegenwärtig empfehlen?” antwortete Seth Klarman im aktuellen Value Investor Insight: “Ich habe viel darüber nachgedacht. Ich meine, dass Graham und Dodd das Hauptaugenmerk nicht darauf legen würden, wo der Kurs morgen oder in den nächsten Wochen steht. Vielmehr würden sie sich darüber Gedanken machen, wo das Unternehmen und die Aktie in drei oder fünf Jahren stehen werden.”

Investieren - als würde die Börse die nächsten fünf Jahre schließen

Und noch eine Antwort, die mir besonders gefällt und die man befolgen sollte: “… Warren Buffett hat Recht, wenn er sagt, dass man so investieren soll, als wenn die Börse für die nächsten fünf Jahre schließen würde. Und das ist gerade jetzt besonders wichtig; denn - wer weiß, das könnte das nächste sein, was die Regierung zu tun gedenkt.”

Zurich Financial mit neuen Abschreibern

die Börsenfrau — Sun, 05 Oct 2008 17:38:14 +0000

Die Zurich Financial meldete, dass das Unternehmen im dritten Quartal 600 Mio US$ abschreiben muss. So müssen wegen des Zusammenbruchs von Sigma Finance Corporation Wertminderungen in Höhe von 275 Mio US$ vorgenommen werden. Des Weiteren müssen Schuldpapiere von Washington Mutual im Umfang von rund 45 Mio US$ abgeschrieben werden. Auch Lehman Brothers wird das dritte Quartal belasten, und zwar mit 295 Mio US$.

Abschreibungen entsprechen rund 0,3% der Kapitalanlagen

Insgesamt entsprechen die Abschreibungen rund 0,3% der Kapitalanlagen. Martin Senn, Chief Investment Officer, erklärte dazu, dass die Abschreibungen die Marktturbulenzen widerspiegeln. Dennoch geht er davon aus, dass die Gefahr für das rund 200 Mrd US$-schwere Portfolio begrenzt ist.

Zurich Financial führt Investmentportfolio konservativ

In einem am 4. Oktober veröffentlichten Interview mit der Finanz und Wirtschaft sagte Martin Senn, dass die Zurich ihr Investmentportfolio konservativ führt und die Gegenparteirisiken kontinuierlich überwacht. “Wir gehen kontrolliert Risiken ein mit dem Ziel, risikobereinigt eine positive Rendite auf unsere Anlagen zu erwirtschaften.”

Zurich Financial bleibt beim Altbewährtem

Im Interview meinte Martin Senn weiter, dass die Zurich Financial bei ihrer altbewährten Anlagepolitik bleibt und dass es falsch wäre, wegen der derzeitigen Turbulenzen eine opportunistische Anlagepolitik zu verfolgen. Zudem verfügt die Zurich über eine starke Bilanz und ein global aufgestelltes Versicherungsgeschäft.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Bei Warren Buffett klingeln die Kassen

die Börsenfrau — Wed, 01 Oct 2008 18:54:43 +0000

Und heute geht’s flott weiter: Warren Buffett erwirbt wiederum US-Vorzugsaktien mit einem jährlichen Kupon von 10% im Umfang von 3 Mrd US$. Der neue Deal wurde mit General Electric gesponnen. GE kann die Aktien mit einem Aufschlag von 10% nach drei Jahren zurückkaufen. Im Gegenzug erhält Berkshire Hathaway die Option, für 3 Mrd US$ innerhalb der nächsten fünf Jahre jederzeit Stammaktien zum Preis von 22,25 US$ je Aktie zu erwerben. Aktueller Kurs der GE-Aktie: 24,30 US$.

Jährlicher Gewinn: 800 Mio US$

Nimmt man den Goldman Sachs-Deal dazu und reden wir gar nicht von den Optionen, so kassiert Berkshire Hathaway nun jährlich einen risikoarmen Gewinn von 800 Mio US$. Mmmh… klar, Warren Buffett zeigt uns nun, warum man auf Gelegenheiten warten sollte.

Keine Bedenken zur Fusion BHP Billiton und Rio Tinto

die Börsenfrau — Wed, 01 Oct 2008 17:30:03 +0000

Und noch eine News aus der Bergbaubranche: Die australische Wettbewerbsbehörde ACCC (Australian Competition and Consumer Commission) hat die Bedenken gegenüber einer Fusion zwischen BHP Billiton und Rio Tinto fallengelassen und wird die Übernahme nicht blockieren.

Nun steht noch die Entscheidung der EU-Kartellbehörde aus.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnten Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Xstrata: Kein offizielles Angebot für Lonmin

die Börsenfrau — Wed, 01 Oct 2008 16:35:49 +0000

Xstrata hat heute bekanntgegeben, dass man das am 3. September fällige offizielle Angebot für Lonmin nicht abgibt. So hatte das Minenhaus im aktuellen unsicheren Umfeld Schwierigkeiten, sich angemessene Kreditzusagen für einen großen Teil des Übernahmebetrags zu sichern, der innerhalb von 12 Monaten bereitgestellt werden müsste.

Verantwortungsvolle Entscheidung von Mick Davis

CEO Mick Davis sah aufgrund der außerordentlichen Volatilität und Unsicherheit an den Finanzmärkten die angebotenen Finanzierungspakete als zu risikoreich für das Unternehmen an. Unter diesen angebotenen Bedingungen und aktuellen Unsicherheiten stellte er die Übernahmeabsicht zurück. Allerdings wird diese nicht aufgegeben, sondern nur auf später aufgeschoben.

Mick Davis bleibt von der Stärke der Rohstoffmärkte überzeugt

Nichts hat sich am fundamental gesunden und Cash generierenden Portfolio und der Profitabiltät Xstratas geändert, auch wenn die Instabilität der Finanzmärkte Unsicherheit schafft, so Mick Davis. Und es würde sich auch nichts an seinem Standpunkt ändern, dass die Rohstoffpreise mittelfristig über dem historischen Durchschnitt liegen werden, trotz kurzfristiger Schwächen. Epochale Veränderungen untermauern dies.

Xstrata bedankt sich bei Mr. Market

Und so nimmt Mick Davis auch gleich Chancen wahr: Die Lonmin-Aktie stürzte nach Xstratas Rückzug um 28% ab. Mr. Markets Angebot akzeptierte das Unternehmen und kaufte heute rund 22 Mio Lonmin-Aktien (14,2% der ausstehenden Aktien). Damit ist der Anteil an Lonmin auf rund 24,9% gestiegen. Kostendurchschnitt je Lonmin-Aktie: rund 19,79 £.

Mittel- und langfristige Aussichten von Platin bleiben attraktiv

Für Xstrata bleibt der Platinmarkt mittel- und langfristig attraktiv. Um sich gut und flexibel zu positionieren, hat das Minenhaus deshalb heute einen neuen Rahmenkredit in Höhe von 5 Mrd US$ in mehreren Währungen und über drei Jahre aufgenommen. Der Kredit wird zur Finanzierung bereits bestehender Verbindlichkeiten und für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Warren Buffett kauft sich risikoarm bei Goldman Sachs ein

die Börsenfrau — Wed, 24 Sep 2008 19:12:05 +0000

Nur Goldman Sachs zusammen mit Morgan Stanley überlebte den Orkan, der seit einem Jahr über die Wall Street hinwegfegt. Die anderen drei großen US-Investmentbanken meldeten Konkurs an (Lehman Brothers) oder wurden übernommen (Bear Stearns und Merrill Lynch). Während der Finanzkrise zeigte Goldman Sachs am meisten Qualität: die Investmentbank blieb profitabel. Dennoch sank der Aktienkurs letzte Woche unter 90 US$. Das Hoch lag letztes Jahr bei 235 US$.

Value Investing pur: Warren Buffett liefert ein Paradebeispiel

Goldman Sachs beantragte am Wochenende normalen Geschäftsbank-Status und machte sich somit sicher reizvoller für Warren Buffett. Mit 5 Mrd US$ kaufte sich nun Berkshire Hathaway bei Goldman Sachs ein. Damit sicherte sich Buffett das beste Stück vom Investmentbanken-Kuchen. Ein Sahnehäubchen lässt er sich dennoch dazu servieren. Und das Ganze mit geringstem Risiko in einem äußerst depressiven Markt. Ein Paradebeispiel einer risikoarmen und doch lukrativen Kapitalanlage: Value Investing pur!

Eine risikoarme Rendite von 10%

Wie sieht nun das Verhältnis Gewinn und Risiko aus? Warren Buffett erzielt mit dem Kauf von Vorzugsaktien ohne Laufzeitbegrenzung eine satte Dividendenrendite von 10%. Im Vergleich dazu rentieren die langfristigen US-Staatsanleihen weniger als 4%. Zwar behält Goldman Sachs die Möglichkeit, die Vorzugsaktien zurückzukaufen, aber das nur mit einem 10-prozentigen Aufschlag. Warren Buffett hat somit seine 5 Mrd US$ äußerst risikoarm und dennoch gewinnträchtig angelegt.

Aussicht auf noch mehr Rendite

Doch es steckt noch mehr Rendite drin: Berkshire Hathaway erhält im Gegenzug zu Goldman Sachs’ Rückkaufsanrecht Optionen, die innerhalb der nächsten fünf Jahre jederzeit zum Kauf von Stammaktien (à 115 US$) im Werte von 5 Mrd US$ berechtigen. Der Kurs der Goldman Sachs-Aktie gestern abend: etwa 125 US$. Damit errechnete sich bereits gestern abend eine Gesamtrendite (inkl. Dividendenrendite) von über 18%. Aktuell wird die Goldman Sachs-Aktie bereits bei 129 US$ gehandelt. Die Wahrscheinlichkeit, dass Goldman Sachs aus der aktuellen Krise gestärkt hervorgeht, ist sehr hoch. Damit einhergehen wird auch ein steigender Aktienkurs. Und auf den lässt es sich mit bereits 10% in der Tasche angenehm warten.

Kommentare

1. Oktober 2008, Blog - Börsenfrau-Blog » Blog Archiv » Bei Warren Buffett klingeln die Kassen schrieb: [...] man den Goldman Sachs-Deal dazu und reden wir gar nicht von den Optionen, so kassiert Berkshire Hathaway nun jährlich [...]

Nicht Short Seller sind Verursacher der Krise

die Börsenfrau — Sat, 20 Sep 2008 17:56:37 +0000

Short Seller werden derzeit zu Sündenböcken gestempelt. Das klingt gut, ist populistisch und lenkt vom eigentlichen Versagen hervorragend ab. Wie es jedoch zu den Verwerfungen kommen konnte, hat David Einhorn von Greenlight Capital, einem valueorientierter Hedgefonds mit Short- und Long-Positionen, öffentlich gemacht.

Ein Short Seller klärt auf

Seit langem prangert er die Modelle zum Risikomanagement der Investmentbanken, im Zusammenhang damit das Verfahren der Rating-Agenturen und die Rolle der US-Börsenaufsicht (SEC) an. In vier Beiträgen hat Mario Wolff in seinem Blog Graham-und-Doddsville David Einhorns Argumentation auf deutsch zusammengefasst. Eine empfehlenswerte Lektüre!

Kommentare

6. Oktober 2008, Themanwho schrieb: David Einhorn hat auch ein sehr lesenswertes Buch geschrieben "Fooling some of the people all of the time", wuerde mal behaupten eines der besten Finanz/Wirtschaftsbuecher, dass ich seit langem gelesen habe.

David Einhorn sagte Kollaps von Lehman Brothers vor einem Jahr voraus

die Börsenfrau — Tue, 16 Sep 2008 23:00:03 +0000

„Eine nochmalige Verbriefung von bereits verbrieften Werten in CDOs ist schon keine gute Idee. Eine nochmalige Verbriefung von CDOs in CDOs hoch zwei ist aber absolut keine gute Idee,“ so David Einhorn in seiner Rede am 19. Oktober 2007 im Helbrunn Center for Graham & Dodd Investing. All die Verbriefungen der Verbriefungen der Verbriefungen waren schon lange nicht mehr transparent, geschweige denn berechenbar.

Short-long und value-orientiert

David Einhorn ist erfolgreicher Manager des Hedgefonds Greenlight Capital. Der Hedgefonds orientiert sich am Value-Stil und legt sowohl in Short- als auch Long-Positionen an. Dabei shortet David Einhorn vor allem Aktien von Unternehmen, die überbewertet sind, deren Geschäftsmodell sich in Schwierigkeiten befindet oder deren Bilanzen nicht korrekt zu sein scheinen.

Short in Lehman Brothers

Den Kollaps von Lehman Brothers ahnte er bereits vor einem Jahr. Seine Erkenntnisse: Lehman Brothers berichtet die Verluste aus den Hypothekenverbriefungen nicht korrekt. Die Bilanzanalyse ergab, dass der Investmentbroker Abschreibungen hätte vornehmen müssen. Doch stattdessen spielte der Broker noch heile Welt.

Erste Short-Positionen bei 70 US$

In Erwartung, dass die Verluste dennoch irgendwann an die Oberfläche kommen würden und damit das Vertrauen der Anleger in den Investmentbroker gebrochen sein würde, verkaufte David Einhorn bei einem Kurs von etwa 70 US$ erstmals Aktien von Lehman Brothers leer.

Allied Capital – eine Betrugsgeschichte

„Fooling Some of the People All of the Time“ heißt das aktuell erschienene Buch von David Einhorn. Am Beispiel von Allied Capital schreibt er, wie Betrug, Politik und Investmentbanken an der Wall Street eng mit einander verflochten sind. Mehr Information hier

Jim Rogers: Amerika ist “kommunistischer” als China

die Börsenfrau — Wed, 10 Sep 2008 18:34:56 +0000

Die Quasi-Verstaatlichung von Fannie Mae und Freddie Mac zeigt, dass die USA „kommunistischer agieren als derzeit China“, allerdings gilt die Marke “Sozialismus” in den USA nur für Reiche, so Jim Rogers, CEO von Rogers Holdings, in einem Interview mit CNBC Europe am Montag.

Das Interview auf Video: Jim Rogers auf CNBC Europe und die Übersetzung einiger Aussagen:

„Amerika ist nun kommunistischer als derzeit China. Allerdings sind die Wohltaten für die Reichen gedacht, es ist Sozialismus für die Reichen … es ist einfach eine Rettungsaktion für die Finanz-Institutionen,“ so Jim Rogers.

Größte Rettungsaktion in der Geschichte

Nach der größten Rettungsaktion in der Geschichte zeigten sich die Finanzmärkte euphorisch. Doch Jim Rogers meint, dass sich dieser Schritt langfristig rächen würde: „Es ist ein Wahnsinn, es ist ein Irrsinn. Sie haben an einem Wochenende die Verschuldung Amerikas verdoppelt, und das für einen Haufen von Ganoven und Inkompetenten. Ich weiß nicht ganz genau, warum ich oder irgendjemand dafür zahlen soll.”

Nicht für die Hausbesitzer gedacht

„Bankaktien überall auf der Welt werden emporschnellen, weil sie gerettet werden. Aber Sie werden keine Hausbesitzer in Kansas vor Freude an die Decke springen sehen, denn sie werden nicht gerettet.”

Und Jim Rogers meinte weiter, dass trotz der Rallye in den asiatischen und europäischen Märkten die Entscheidung über die Nationalisierung von Freddie und Fannie wahrscheinlich eine höhere Volatilität verursachen wird und Anleger sehr vorsichtig vorgehen sollten.

Nicht auf fahrende Züge aufspringen

Es sei selten gut auf einen fahrenden Zug aufzuspringen und momentan gibt es eine Menge fahrender Züge, so Jim Rogers.

“Eventuell shorte ich ein paar mehr Investmentbanken in den USA, aber ansonsten werde ich einfach warten und beobachten.“

Jim Rogers hat US-Staatsanleihen leer verkauft und ist überzeugt, dass diese fallen werden, während Rohstoffe sich dagegen erholen sollten. Denn: beide Hypothekenversicherer haben in ihren Büchern nichts Positives mehr, die guten Stücke wurde entnommen und die schlechten bei Fannie und Freddie entsorgt.

Zusätzlicher Druck auf den Häusermarkt

Nach dem Treasury Plan müssen Fannie und Freddie ab 2010 ihre Portfolios um 10% jährlich bis auf eine Summe von 250 Mrd. US$ reduzieren, um das Risiko für den Steuerzahler zu reduzieren. Doch das könnte zusätzlichen Druck auf den Häusermarkt erzeugen.

„Damit werden die Preise für Häuser weiter sinken. Es wird immer schwieriger werden, eine Hypothek zu bekommen.

Anleger sollten keine Lösungen erwarten

Anleger sollten allein wegen der diesjährigen Präsidentschaftswahlen ihre Hoffnungen nicht auf Lösungen setzen. Es würde wohl keiner der Kandidaten welche finden.

“Das ist ein großer Schlamassel und keiner von ihnen hat die geringste Ahnung, was man nächstes Jahr tun könnte. Es ist einfach ein Schlamassel.”

Seth Klarman: Risiko ist keine messbare Zahl

die Börsenfrau — Sun, 07 Sep 2008 19:38:42 +0000

Höhere Risiken garantieren keine höhere Renditen, so Seth Klarman, einer der legendären Value-Investoren und Hedgefonds-Manager der Baupost Group, in seinem Buch “Margin of Safety. Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor”. Wie Warren Buffett und Benjamin Graham widerspricht er der Modernen Portfoliotheorie, Risiko anhand einer Zahl zu definieren.

Risiko ist nicht messbar

“Anders als Rendite ist Risiko jedoch nicht messbar … Risiko kann man nicht einfach als eine Zahl beschreiben. Intuitiv verstehen wir, dass das Risiko sich je nach Anlage unterscheidet: eine Staatsanleihe empfinden wir als weniger riskant als ein High-Tech-Unternehmen.”

Risiko definiert der Anleger selbst

Für Seth Klarman ist Risiko vielmehr die Wahrnehmung jedes einzelnen Anlegers selbst, hergeleitet aus der Wahrscheinlichkeitsanalyse und dem möglichen Verlustpotenzial der Anlage.

Ein Anlagerisiko besteht immer

“Wenn man auf der Suche nach Öl nur eine trockene Quelle vorfindet, dann wird das als riskant bezeichnet. Wenn für eine Anleihe keine Zinsen bezahlt werden oder eine Aktie einbricht, dann wird das als riskant bezeichnet. Aber wenn die Ölquelle sprudelt, die Anleihe planmäßig rentiert und der Aktienkurs stark steigt, können wir dann behaupten, dass das Investment zu Beginn nicht riskant gewesen ist?”

Drei Rezepte gegen das Anlagerisiko

Sein Fazit: in den meisten Fällen gibt es nach Beendigung der Kapitalanlage nicht wesentlich mehr Klarheit in Bezug auf das Risiko als zu Beginn der Kapitalanlage. Um das Anlagerisiko zu verringern, bleiben dem Anleger nur folgende Möglichkeiten:

- eine angemessene Diversifikation
- eine Absicherung (Hedging), wenn es nötig ist
- eine ausreichende Sicherheitsmarge (margin of safety)

Benjamin Graham: Kursschwankungen sind keine echten Risiken

die Börsenfrau — Tue, 02 Sep 2008 19:15:18 +0000

Value-Investoren definieren Risiko anders als die Verfechter der Modernen Portfoliotheorie. So schreibt der Urvater des Value Investings, Benjamin Graham, in seinem Buch “Intelligent Investieren”: “Davon abgesehen wird die Bezeichnung Risiko auch oft angewandt, um einen möglichen Kursrückgang einer Aktie darzustellen, der zyklischer und temporärer Natur ist … Diese Risiken sind typisch für alle Aktien und Anleihen. Aber wir sind der Auffassung, dass es sich bei Marktschwankungen nicht um echte Risiken im wahrsten Sinne des Wortes handelt.” Auch Warren Buffett argumentiert analog.

Fehleinschätzung = Risiko

Risiko im Sinne von Verlust in der Aktienanlage besteht für Benjamin Graham darin, dass der Anleger den Wert der Aktie falsch einschätzt oder kein genaues Konzept für die Wertpapieranlage aufstellt. “Beides, Risiko wie Chance, muss vom Anleger in seine Kalkulationen eingeschlossen werden. … Aktien sollten eine attraktive Anlagebasis aufweisen und aufgrund einer intelligenten Analyse gekauft werden.”

“Defensive” Anleger - “aggressive” Anleger

Für Benjamin Graham gibt es zwei unterschiedliche Gruppen von wertorientierten Privatanlegern: die “defensiven” Anleger und die “aggressiven” Anleger.

Dabei definiert er “defensiv” nicht als weniger risikofreudig, sondern als weniger bereit, sich der Wertpapieranlage zeitlich und intellektuell zu widmen.

“Aggressiv” definiert er dagegen als stärkere Bereitschaft, sich in die Wertpapieranlage einzuarbeiten.

Anlagestrategie für den “defensiven” Anleger

“Defensiven” Anlegern empfiehlt er, sich auf Aktien großer Unternehmen zu beschränken. Die Unternehmen sollten Marktführer auf ihrem Gebiet sein und einen langfristigen Gewinnerfolg sowie eine starke finanzielle Basis aufweisen.

Anlagestrategie für den “aggressiven” Anleger

“Aggressive” Anleger könnten dagegen ihr Anlageuniversium erheblich ausweiten. Grundlage ist jedoch eine intelligente Analyse und eine attraktive Bewertung der Aktie.

Die Value-Szene im deutschsprachigen Raum

die Börsenfrau — Thu, 28 Aug 2008 13:21:53 +0000

Klein ist sie, die Value-Gemeinde in Deutschland, zumindest die sichtbare. Öffentlich treten nur wenige Value-Investoren auf. Schön, dass nun der Smart Investor, das kritische Anlegermagazin, vermehrt über die Value-Philosophie berichtet. In der aktuellen Ausgabe schrieb Dirk Stöwer von Kohlhase & Stöwer Asset Management einen Gastbeitrag zum Thema.

Anlagestratege im Sinne von Warren Buffett

Dirk Stöwer hält vor allem die Anlagestrategie Warren Buffetts hoch. So legt er, wie auch Warren Buffett, Wert auf Unternehmen mit einem Wettbewerbsvorteil - einem Economic Moat. Er sucht nicht einfach nach “billigen” Aktien, sondern hält im Vergleich zum Wert nach “günstigen” Kaufgelegenheiten Ausschau. Da kann eine Aktie durchaus einen höheren KGV oder KBV aufweisen. Eine Kolumne und ein Interview von Dirk Stöwer können Sie auf der Website der Börsenfrau® lesen.

Vertreter der Substanz

Value Investing ist eine Philosophie. Gemeinsam haben die Anlagestrategen das Ziel, Wertpapiere unter Wert zu kaufen. Wie man den Wert allerdings definiert, ist Einstellungssache. Anders als Warren Buffett gehen deshalb die Schnäppchenjäger vor. Sie suchen “Deep Value” im klassischen Sinne von Graham & Dodd. Vertreter dieser Anlagerichtung sind Gregor Trachsel, Manager des CS Equity Fund (Lux) World, und Mario Wolff von valueinvesting.de. Ein Interview mit Mario Wolff ebenfalls auf der Website der Börsenfrau®. Ein Interview mit Gregor Trachsel kann man in der aktuellen Printausgabe der Finanz & Wirtschaft nachlesen.

Wer und was noch in Kurzform

Über Value Investing will das Zentrum für Value-Investoren e.V. aufklären. Die Organisation wurde von Prof. Max Otte von IFVE GmbH, Dr. Hendrik Leber von Acatis und Frank Fischer von Shareholder Value gegründet.

Die Analysten der Aktien-Analyse

Value-Strategen finden sich auch unter den Analysten der Aktien-Analyse aus dem Hause Gelfarth & Dröge.

Englisch-deutsches Börsenglossar im Aufbau

die Börsenfrau — Mon, 25 Aug 2008 13:38:43 +0000

Nicht nur das Börsenfrau-Blog hat Ute verbessert. Sie hat auf der Website der Börsenfrau® auch das Tool für ein englisch-deutsches Börsenglossar installiert.

Zum Verständnis englischsprachiger Jahresberichte unumgänglich

Die Idee zum Glossar enstand auf Anregung der Teilnehmerinnen und Teilnehmer des Testworkhops. Die richtige Übersetzung von englischen Bilanz- und Finanzbegriffen in den Jahresberichten sind zum Verständnis einfach wichtig.

Zunächst englisch-deutsche Übersetzung der Fachbegriffe

Zunächst wollen wir im Glossar die englischen Bilanz- und Finanzbegriffe ins Deutsche übertragen. Nach Begriffen können Sie alphabetisch suchen - sowohl englisch als auch deutsch sortiert. Erklärungen gibt es dort, wo sie nötig sind.

Übersetzungswünsche nehmen wir an

Übersetzungswünsche zu einzelnen englischen Fachbegriffen können Sie über das Kontaktformular oder an gp@dieboersenfrau.com senden. Gerne erledigen wir dann Mögliches sofort. Unmögliches dauert natürlich etwas länger.

Interroll erhält den bisher größten Sorterauftrag

die Börsenfrau — Fri, 22 Aug 2008 12:48:26 +0000

Mit der weltweit patentierten Sortertechnologie gelang es der Interroll Gruppe, neue Marktanteile zu gewinnen. Die Technologie ist bereits bei der Schweizer Post im Einsatz und nun wünscht sich die Quergurtsorter auch die finnische Post Itella. Das Auftragsvolumen liegt im zweistelligen Millionenbereich (Schweizer Franken).

Anlage rund 2,4 km

Ausmaß der Anlage beträgt rund 2,4 km. Mit der neuen Technik (Interroll Crossbelt Sorter Technik) werden die Postzentren von Helsinki, Kuopio, Oulu und Tampere ausgerüstet. Die Anlage wird Zeitungs-, Magazin- und Briefbündeln, Maxibriefe sowie Pakete sortieren.

Erstmalig gemischte Fördergüter

Neu für die Postbranche dabei ist, dass zum ersten Mal auch gemischte Fördergüter transportiert werden können.

Die Siemens Division Mobility zeichnet als Systemintegrator für das Projekt verantwortlich.

Mehr dazu

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Pessimismus verstärkt sich

die Börsenfrau — Thu, 21 Aug 2008 10:27:34 +0000

State Street Global Markets hat gestern die Ergebnisse des State Street Investor Confidence Index® für August 2008 bekannt gegeben. Weltweit ist das Anlegervertrauen um ganze 6,8 Punkte auf 77,2 (korrigierte Juli-Angaben 84,0) gesunken.

Starker Pessimismus der institutionellen Anleger in Nordamerika

Maßgeblich für das negative Ergebnis war der Vertrauensverlust der institutionellen Anleger in Nordamerika, nach einem bereits hohen Vertrauensverlust im Juli. So sank das Vertrauen von 85,8 auf 77,7 Zähler.

Auch in Europa steigender Pessimismus

Während sich die Anleger in Europa im letzten Monat noch neutral verhielten, erhöhte sich auch hier die pessimistische Stimmung. So sank das Anlegervertrauen von 80,3 auf 77,3 Zähler.

Anleger in Asien erneut risikobereiter

Die Risikobereitschaft der Anleger in Asien legte dagegen im zweiten Monat in Folge zu, und zwar von einem korrigierten Stand von 85,3 auf 88,9.

Anhaltende Bedenken zu den Kreditmärkten und Wachstumsaussichten

Die Ursache für den Rückgang in diesem Monat führt Ken Froot zurück auf die anhaltenden Bedenken der Investoren bezüglich der Entwicklung der Kreditmärkte und der Beständigkeit des Wachstums in Europa und Asien zurück.

Pressemitteilung Bernet_PR AG für Kommunikation

Kommentar Andrew Capon (engl.)

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