Grundlegendes

Der Kerngedanke dieser Investment-Philosophie ist einfach: Man kauft Wertpapiere zu einem deutlich geringeren Preis als dem zugrundeliegenden Wert und hält sie solange, bis der Preis den Wert erreicht hat. Weniger bezahlen und teuerer verkaufen – ein Gedanke, den jeder intelligente Anleger im Grunde genommen anstrebt. Warren Buffett nennt deswegen den Begriff  “Value Investing” auch eine Tautologie.

Ausserdem denken wir, dass der Begriff  “Value Investing” eine Tautologie ist. Was ist “Investieren” sonst, wenn nicht die Suche nach einem Wert, der zumindest ausreicht, um den bezahlten Betrag zu rechtfertigen?

Warren Buffett, Brief an die Aktionäre, 1992

Der Investmentansatz

Das Prinzip ist also leicht zu verstehen. Der Investmentansatz entscheidet sich aber grundlegend von den bekannten Herangehensweisen anderer Anlageansätze. Er erfordert umfangreiche Research- und Analysearbeit. Und vor allem braucht es dazu unabhängiges Denken, emotionale Stärke und Durchhaltevermögen. Denn ein Value Investor schwimmt immer gegen den Strom.

Überblick

Listen wir für einen Überblick auf, welcher Investmentansatz gilt, welche Bewertungsmethoden angewendet werden und wie ein Anleger profitieren kann. Zu den einzelnen Punkten braucht’s dann jeweils einen oder auch mehrere Beiträge, wenn’s interessiert. Jedenfalls sind sie einer Betrachtung wert.

Investmentansatz

• Analyse des Wertpapiers anhand der Bottom-Up-Methode
• Streben nach einer absoluten, nicht nach einer relativen Performance
• Risikoaversion

Drei Bewertungsmethoden

• Die Discounted Cash Flow-Methode
• Die Analyse des Liquidationswerts oder des Substanzwerts
• Die Marktbewertung

Drei Möglichkeiten, Profit zu erzielen

• Durch den Free Cash Flow, den das zugrundeliegende Geschäft generiert und der sich entweder in einem höheren Aktienkurs widerspiegelt oder als Dividende ausbezahlt wird.
• Durch den Anstieg des Gewinnmultiplikators, den der Anleger bereit ist für die Aktie zu bezahlen
• Durch die Verringerung der Differenz zwischen Aktienkurs und dem zugrundeliegenden Unternehmenswert.

Und? Was meinen Sie so auf den ersten Blick?  Könnte Sie das nicht faszinieren!?

2 + 2 = 4

Ich habe mich nun gleich auf Zuwachs eingerichtet. Es gibt neu in der Blogroll die Unterkategorie Value Investing. Darunter haben sich bereits zwei andere deutschsprachige Value-Blogger eingereiht: Ein langjähriger Freund und Kollege aus alten Analystentagen, mit dem ich so manche Schlacht geschlagen habe, ein spezieller Graham-Kenner: Graham-und-Doddsville und aus New York  tim schäfer media.

Ein herzliches Dankeschön!

Ein herzliches Dankeschön an alle, die für mich gestimmt und Daumen gedrückt haben! Das hat mich ganz toll gefreut.

Risk is not inherent in an investment; it is always relative to the price paid. Uncertainty is not the same as risk. Indeed, when great uncertainty – such as in the fall of 2008 – drives securities prices to especially low levels, they often become less risky investments.

Ein Investment beinhaltet nicht automatisch ein Risiko; das Risiko verhält sich immer relativ zum bezahlten Preis. Verunsicherung ist nicht dasselbe wie Risiko. Im Gegenteil: Wenn durch grosse Verunsicherung – wie im Herbst 2008 -  Aktienkurse tief in den Keller getrieben werden, verringert sich meistens das Risiko des Investments.

Seth Klarman, Value-Investor  und Hedge-Fonds-Manager der Baupost Group

Dazu auch: Benjamin Graham: Kursschwankungen sind keine echten Risiken.

Folgendes wird im Fazit festgehalten:

“Fassen wir die heutigen Ergebnisse unserer verschiedenen Analysemethoden damit an dieser Stelle, wie immer, einmal zusammen. Die Fundamentalanalyse kam zu dem Ergebnis, dass die Aktie der Roth + Rau AG derzeit weder gravierend über- noch gravierend unterbewertet ist. Kurzfristig ist die Aktie daher als Halteposition anzusehen. Auf mittlere bis lange Sicht sieht das Bild hingegen deutlich positiver aus, denn das Unternehmen hat sich in einem sehr interessanten Markt sehr gut positioniert und dürfte daher vom Boom der Photovoltaik profitieren. Zwar ist die Aktie der Roth + Rau AG in Zukunft wohl kein “Überflieger” mehr wie dies in der Vergangenheit zeitweise der Fall war, im Zuge einer sich aufhellenden gesamtwirtschaftlichen Lage dürfte jedoch auch die Aktie der Roth + Rau AG steigen. Somit vergaben wir aus fundamentaler Sicht die Empfehlung kurzfristig Halten (SHORT TERM HOLD) und langfristig Kaufen (LONG TERM BUY).

Weiter zur kompletten Analyse: Wunschanalyse Roth + Rau AG

2,4 bis 2,5 Mrd US$ Cash

Glencore zahlt nun wie vereinbart 2,25 Mrd US$ in bar plus die aufgelaufenen Gewinne, die Xstrata während der Zeit vom 1. Januar 2009 bis zum Ausübungstag erwirtschaftet hat. Ebenso werden alle Kosten, die während der Betriebszeit entstanden sind, ersetzt. Damit dürfte sich die Rückkaufsumme zwischen 2,4 bis 2,5 Mrd US$ bewegen. Denn die Mine hat in den zwölf Monaten letztes Jahr 10,5 Mio Tonnen Kohle produziert, ein EBITDA von 259 Mio US$ und einen Betriebsgewinn von 159 Mio US$ generiert.

50% mehr Investitionen

Mit diesem kräftigen Cash-Return erhält Xstrata einen Schub für weitere Investitionen. Konzernchef Mick Davis will das Investitionsprogramm bis 2014 um 50% steigern. Dabei soll die Kohle- und Kupferproduktion um 50% erhöht und der Nickelausstoss verdoppelt werden.

Hinweis auf mögliche Interessenkonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

Uh, die typische “Beleidigte Leberwurst” hier … und? Ich möchte wetten …  die seufz “Schuldgefühle” oder das unterdrückte “Knurren” dort.   Nein? Oder sehe ich da vielleicht ein leichtes Schmunzeln?!

C’est la vie, n’est pas?! Monsieur Arkad, merci beaucoup für die Stimme! Und Herr Peterreins, ebenfalls vielen Dank! Auf den Gedankenaustausch freue ich mich.

Herr Schreyer, vielen Dank für Ihre Unterstützung! Nun sind Sie mir aber leider zuvorgekommen, bevor ich Herrn Artopés professionellen Einsatz erwähnen konnte. Nein, es ist zunächst einiges aus dem Ruder gelaufen. Es hat niemand damit gerechnet, mit welcher Geschwindigkeit sich Aktionen im Netz verbreiten. Ob es nun Wählerstimmen oder Spekulationen sind bzw. negative Stimmungsmache ist – man kann eine Lawine lostreten. Münzen wir das doch einfach in unseren Vorteil um. Wir wissen nun, wie es geht. Und ist es nicht bemerkenswert, wie viele Kontakte sich in einer Woche ergeben haben?

Nun möchte ich das Versöhnliche zum Schluss bringen: Herr Artopé, Chapeau und Dank für Ihr Engagement! Ihr professioneller Einsatz zur Beruhigung hat letztlich uns wieder zur Vernunft gebracht und uns allen geholfen! Wir sind, wie meinte der Blick Log so schön, zunächst in die Web2.0-Falle getappt. Aber wir dürfen vielleicht auch Stolz sein, dass wir ihr so schnell und hoffentlich auch für alle im Guten entkommen sind.

Finance Blog of the Year 2010

Nicht dass es um viel Geld geht oder gar um den Nobelpreis – es geht schlicht um den Wettbewerb Finance Blog of the Year 2010. Der Wettbewerb wurde ausgeschrieben von Smava – der Kreditplattform für Private. So ein Wettbewerb ist Marketing und hat seine Berechtigung und ist auch eine willkommene Hilfestellung für Blogger, um bekannter zu werden. Also, es könnten durchaus alle zufrieden sein, wenn da nicht die dem Menschen eigenen Charaktereigenschaften Neid und Eifersucht wären.

Ein Engagement für die Börsenfrau

Kurzum die Jagd traf mich, denn meine Leser, Freunde, Verwandte und Kollegen engagierten sich mit Begeisterung und viel Energie, um für mich zu voten. Es wurde getwittert, es wurde gemailt, Kollegen beteiligten sich und so verbuchte die Börsenfrau heute morgen also rund 400 Stimmen für sich.

Protest

Das Geschrei einiger Mitwettbewerber war gross und so bekam ich heute einen Anruf von Smava, dass meine Stimmen auf 47 gekürzt wurden. Mmmm! Etwas seltsam, denn sollte selbst, wie der Vorwurf lautet, jemand die Cookies in seinem Browser gelöscht haben, um nochmals zu voten, dann ist es kaum zu glauben, dass dies jemand 350x gemacht hat.

Mein grosses Umfeld

Ich weiss, dass viele meiner Kollegen abgestimmt haben. Und es sind natürlich viele, denn ich arbeite zusätzlich an einer deutschen Universität. Und ich weiss, dass ein gesamter Kollegenkreis aus der Medienlandschaft – „dummerweise“ auch viele – für mich gestimmt haben. Und schliesslich habe ich noch täglich einen durchschnittlichen Feedabruf von 153 Lesern, wobei der Abruf durch den Wettbewerb in der Spitze auf 250 Leser stieg. Auch hier dürften wohl einige für mich gestimmt haben. Und nicht gerade gering war natürlich das Engagement meiner Verwandten und Freunde. Im Gegenteil, man rührte mächtig die Werbetrommeln!

Ganz herzlichen Dank!

Und das hat mich sehr berührt: Es ist phantastisch zu erfahren, so viele tolle Menschen hinter sich zu haben. Dafür einen ganz herzlichen Dank!

Meine Empfehlung

Zum Schluss möchte ich noch speziell jenen Bloggern, die auf Konfrontation stehen, gerne eine Empfehlung aussprechen: Nicht der Kampf gegeneinander bringt ein Blog weiter, sondern eine gemeinsame Vernetzung und faire Kommunikation verbunden mit einer guten Verankerung in der Gesellschaft.

Folgendes wird im Fazit festgehalten:

“Kommen wir damit zur Zusammenfassung unserer Ergebnisse und diese ist heute endlich mal eindeutig. Die Conergy Aktie ist nämlich sowohl aus fundamentaler Sicht, als auch aus charttechnischer Sicht, als auch aus sentimenttechnischer Sicht als Halteposition einzustufen. Zwar gibt es einige positive Aspekte, diese werden jedoch stets durch diesen entgegenstehende negative Aspekte aufgewogen. Conergy hatte sicherlich Glück bereits im November 2007 in die Krise gerutscht zu sein, denn wäre das einige Monate später passiert (z.B. kurz nach der Pleite von Lehman Brothers), so hätte es wohl keine Rettung mehr gegeben und die Firma wäre schon längst insolvent. Doch damit scheint das “Glück” der Company aufgebraucht worden zu sein, denn aktuell ist man eher vom Pech verfolgt. Hätte nämlich die Bundesregierung nicht beschlossen, die Solarsubventionen außerplanmäßig nochmals deutlich zu senken, so hätte Conergy im Jahr 2010 der Sprung zurück in die schwarzen Zahlen, insbesondere nach der Einigung mit MEMC, gelingen können.”

Weiter zur kompletten Analyse: Wunschanalyse Conergy

Lieblingsblog wählen

Liebe Leserinnen, liebe Leser, nun brauche ich Eure Hilfe. In der Finalrunde bestimmen die Leser Ihr Lieblingsblog. Von den 150 gemeldeten Blogs stehen  noch 15 zur Wahl. Sicher nicht einfach hier eine Entscheidung zu treffen. Doch wenn Euch mein Blog gefällt, freue ich mich sehr, wenn Ihr für mich stimmt.

Und hier geht’s zur Wahl. Bitte beachten: Die Wahl endet am 09.03.2010.

Herzlichen Dank!

Viel Cash in der “Täsch”

Nestlé hat viel Cash in der “Täsch” und lässt die Aktionäre daran teilhaben: Die Dividende soll um 14,3% auf 1,60 CHF erhöht werden, das entspricht aktuell einer Dividendenrendite von rund 3%. Zudem sind für dieses Jahr Aktienrückkäufe in Höhe von 10 Mrd CHF vorgesehen. Obendrauf gibt es noch genügend Mittel für Akquisitionen.

Nestlé an der Spitze

Unter den Large Caps hat sich Nestlé nun an die Spitze gesetzt. Der Nahrungsmittelhersteller ist 2009 ohne Alcon 3,9% (mit Alcon 4,1%) gewachsen. Im gleichen Zeitraum schafften Unilever lediglich plus 3,5%, Kraft plus 3,2% und Danone plus 1,5%.

Ausblick auf 2010

Auch für die nächsten Jahre dürfen wir positiv gestimmt bleiben. Im Gesamtjahr 2010 will Nestlé die EBIT-Marge bei konstanten Wechselkursen weiter verbessern und im Geschäft mit Nahrungsmitteln und Getränken strebt das Unternehmen ein höheres organisches Wachstum als 2009 an.

Klassisches Verbrauchermonopol

Zum Nachlesen:  In den Beiträgen Nestlé: Unternehmensbetrachtung, Teil 1 und Nestlé, Unternehmensbetrachtung, Teil 2 sowie Nestlé: Mr. Market ist konsterniert haben wir Nestlé und Warren Buffetts Anlagephilosophie besprochen. Denn Nestlé ist das klassische Verbrauchermonopol à la Warren Buffett: Ein Verbrauchernomonpol mit starken Marken und niedrigen Investitionskosten.

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte: Nestlé-Aktien werden zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

GATA Washington Conference – Speech by James Turk from Chris Powell on Vimeo.

Folgendes wird im Fazit festgehalten:

“Panasonic könnte es vorziehen eher in Schönheit zu sterben, als sich dem marktwirtschaftlichen Druck preis zu geben und einfachere, dafür aber profitablere Märkte zu erschließen. Meinen Ausführungen haben Sie entnommen, dass ich absoluter Fan von Panasonic-Produkten bin. Ich habe noch nicht erwähnt, dass die Digitalkamera in unserem Haushalt von Panasonic stammt. Aber wenn es um die Aktie geht würde ich die Finger davon lassen.”

Weiter zur kompletten Analyse: Wunschanalyse Panasonic Corp.

via Chart of the Day – Gold more than quadruples during its nine year bull market.