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Die Bilanz: Liquidationswert »
Liquiditätsbewertung Calida
- Buchwert-Analyse am Beispiel Calida
- Bilanzbewertung Calida
- Liquiditätsbewertung Calida
Eine Leserin hat mich angestupst: Ich möge doch bitte auch Calidas Liquidität bewerten. Gerne! Legen wir also los. Für alle, die den Finanzbericht noch nicht heruntergeladen haben, noch einmal der Link zu Calidas Bilanz.
Liquiditätscheck Calida
Wie eine Liquidität eines Unternehmens zu prüfen ist, haben wir theoretisch im Beitrag “Liquide oder nicht liquide?” besprochen. Wenden wir unsere Kenntnisse nun also am Beispiel Calida an.
Bilanz 2008
Damit Sie alles auf einen Blick haben, füge ich noch einmal die Tabelle mit der Bilanz 2008 der Calida Gruppe ein. Ein Kurzporträt über das Unternehmen finden Sie hier.
| Bilanz (in CHF 1000) | Jahr 2008 |
|---|---|
| Aktiven | |
| Umlaufvermögen | |
| Flüssige Mittel | 24′798 |
| Forderungen aus Lieferungen und Leistungen | 25′908 |
| Übrige kurzfristige Forderungen | 4′355 |
| Kurzfristige Finanzdarlehen | 407 |
| Warenvorräte | 38′416 |
| Aktive Rechnungsabgrenzung |
1′607 |
| Total Umlaufvermögen | 95′491 |
| - | - |
| Anlagevermögen | |
| Sachanlagen | 28′989 |
| Immaterielle Anlagen | 61′605 |
| Beteiligung an assoziierter Gesellschaft | 0 |
| Langfristige Finanzdarlehen | 1′927 |
| Total Anlagevermögen | 92′521 |
| Total Aktiven | 188′012 |
| - | - |
| Passiven | |
| Kurzfristige Verbindlichkeiten | |
| Kurzfristige Finanzverbindlichkeiten | 0 |
| Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen | 8′205 |
| Übrige kurzfristige Verbindlichkeiten | 5′590 |
| Laufende Steuerverbindlichkeiten | 3′196 |
| Kurzfristige Rückstellungen | 1′533 |
| Passive Rechnungsabgrenzungen | 12′137 |
| Total kurzfristige Verbindlichkeiten | 30′661 |
| - | - |
| Langfristige Verbindlichkeiten | |
| Langfristige Finanzverbindlichkeiten | 20′099 |
| Latente Steuerverbindlichkeiten, netto | 6′139 |
| Langfristige Rückstellungen | 2′479 |
| Total langfristige Verbindlichkeiten |
28′717 |
| Total Fremdkapital | 59′378 |
| - | - |
| Eigenkapital | |
| Aktienkapital | 18′923 |
| Reserven | 109′711 |
| Total Eigenkapital |
128′634 |
| Total Passiven |
188′012 |
-
Verhältnis Fremdkapital zu Eigenkapital
Gehen wir der Reihe nach vor, so wie theoretisch bereits besprochen. Zunächst interessiert uns das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital. Und da würden wir gerne den Anteil des Fremdkapitals unter 50% sehen. Calida enttäuscht uns hier nicht: Mit einem Fremdkapitalanteil von 46.16% zeigt das Unternehmen Stärke.
| 46.16 % = (59′378 ./.128′634) *100 |
|---|
-
Liquidität checken
Checken wir nun, wie schnell Calida Mittel zur Deckung kurzfristiger Verbindlichkeiten flüssig machen kann. Gehen wir der Fristigkeit nach vor. Schauen wir uns erstens an, wie die kurzfristigen Verbindlichkeiten aus dem Barvermögen (flüssige Mittel plus Wertpapiere) bedient werden können, zweitens aus dem Umlaufvermögen minus Vorräte, und drittens aus dem gesamten Umlaufvermögen.
Cash Ratio – Liquidität 1. Grades
Als Richtwert haben wir angenommen gleich 0.2 oder größer. Und unser Ergebnis von 0.81 übersteigt unseren Richtwert deutlich.
| 0.81 = (24′798 + 0) ./. 30′661 |
|---|
-
Quick Ratio (Acid Test) – Liquidität 2. Grades
Hier ist unser angenommener Richtwert gleich oder größer 1. Und auch hier liegt Calida mit 1.86 deutlich über dem Wert.
| 1.86 = (95′491 – 38′416) ./. 30′661 |
|---|
-
Current Ratio – Liquidität 3. Grades
Unser Richtwert des Current Ratios ist gleich oder größer 2. Upps, den lässt Calida mit 3.11 auch klar hinter sich.
| 3.11 = 95′491 ./. 30′661 |
|---|
-
Fazit
Mit dieser konservativen Bilanz wird Calida das Konjunkturtief ohne große Probleme meistern. Auch die noch nicht ins Geschäftsmodell vollständig vollzogene Integration von Aubade wird man selbst in diesem schwierigen Markt noch schultern können.
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Der Beitrag wurde
am Montag, den 15. Juni 2009 um 13:10 Uhr veröffentlicht
und wurde unter Bilanzen, Grundlagen abgelegt.
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Gefällt mir. Ein typischer Value-Play: Solide Firma, “langweilige” Produkte des Alltags, anständige Dividende.
Tipp: Auf Insider-Trades achten. Die letzten beide Male (Dez 16/17 und April 21) ging der Kurs anschliessend hoch.
Technisch: Mit der aktuellen Korrektur des Anstiegs (Ausbruch aus Dreieck) lässt sich so etwas wie eine iSKS-Formation ablesen. > Tägliche Kurse beobachten.
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@Markus: Ein Dankeschön für die zusätzlichen Tipps!
2009 rechnet Calida nochmals mit einer kräftigen Konsumabschwächung und hat somit die Absatzpläne für die Herbst- und Winterkollektion nach unten angepasst. Entsprechend negativ wird sich Umsatz und Ertrag entwickeln. Wenn ich die Aktie von der Ertragsseite her bewerte, bleibt mir aktuell keine Sicherheitspolster.
Bei Calida warte ich auf einen Katalysator, der die Aktie in Schwung bringt: Zukauf und/oder Ende des konjunkturellen Tiefs.
Mir gefällt Calida auch gut. Das Management ist langfristig orientiert. Die Aktien sind in starken Händen: über 35% werden von der Familie Kellenberg gehalten und mehr als 21% vom neuen Verwaltungsrat Nicolas Mathys .
Langfristig sieht es aus fundamentaler Sicht jedenfalls gut aus.
Bei der technischen Sicht verlasse ich mich auf dich.
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