Seit drei Monate veröffentliche ich für Sie zum Nachverfolgen die Entwicklung dreier Depots nach einem Ansatz von David Dreman. Zeit einmal zu überprüfen, ob etwas verändert werden muss.
Denn: So wichtig wie der Einstieg ist auch der Ausstieg. Markus hat das in seinem Kommentar im Juni bereits angedeutet. Und ein Ausstiegszeitpunkt wäre gekommen, wenn die Multiples unsere Vorgaben deutlich übersteigen.
Der Dreman-Filter
Nehmen wir also noch einmal den Dreman-Filter, wie wir ihn zum Einstieg genutzt haben, zur Hand. Einmal aktualisieren wir die Multiples aller Werte in den Depots. Zusätzlich filtern wir erneut Aktien aus dem SPI bei Stocks über den Aktienselektor, um zu sehen, ob sich neue Werte auf dem Screen zeigen. Wir verwenden die Suchkriterien vom 8. Juni 2010. Eingegeben haben wir damals:
Vor allem interessiert uns, ob das KGV – als wichtigster Indikator – unsere Vorgaben übersteigt. Als zweites schauen wir uns KBV bzw. KCV an. Die Dividendenrendite spielt für die Betrachtung keine Rolle. Sie könnte sich ja nur aufgrund einer neuen Unternehmenspolitik ändern.
Die aktualisierten Daten sind vom 8. September 2010.
Aktuelle Multiples im Depot 1
| KGV akt. | KGV + 1 J. | KBV | KCV | |
|---|---|---|---|---|
| Cham Paper Group Holding | 12,2 | 8,0 | 0,7 | 7,3 |
| Jungfraubahn Holding AG (N) | 14,1 | 13,8 | 0,9 | 5,9 |
| Novartis AG (N) | 11,0 | 10,3 | 2,1 | 9,9 |
| Valora Holding AG | 11,7 | 10,3 | 1,9 | 9,3 |
| Walter Meier | 12,4 | 10,2 | 1,9 | 3,3 |
Neuer Wert auf dem Screen
Auf dem Screen ist zusätzlich ein neuer Wert aufgetaucht: Gurit.
| KGV akt. | KGV + 1 J. | KBV | KCV | Div. Rendite | |
|---|---|---|---|---|---|
| Gurit | 12,5 | 9,9 | 1,3 | 7,1 | 3% |
Aktuelle Multiples im Depot 2
| KGV akt. | KGV + 1 J. | KBV | KCV | Marktkap. in Mrd | |
|---|---|---|---|---|---|
| Novartis AG (N) | 11,0 | 10,3 | 2,1 | 9,9 | 138,60 |
Neuer Wert auf dem Screen
Selbst Novartis taucht neu nicht mehr auf dem Screen auf. Das KBV hat die Vorgabe „<2“ überschritten.
Aktuelle Multiples im Depot 3
| KGV akt. | KGV + 1 J. | KBV | KCV | Marktkap. in Mrd | |
|---|---|---|---|---|---|
| Aryzta AG | 14,4 | 11,5 | 2,0 | 8,5 | 3,7 |
| Clariant AG (N) | 10,4 | 8,0 | 1,7 | 4,1 | 3,2 |
| Forbo International S.A. (N) | 9,7 | 10,2 | 2,3 | 8,6 | 1,5 |
| Lonza Group AG (N) | 15,8 | 13,7 | 2,0 | 9,7 | 4,4 |
| Novartis AG (N) | 11,0 | 10,3 | 2,10 | 9,9 | 142,8 |
| Transocean | 7,9 | 7,1 | 0,9 | 3,6 | 18,10 |
| Xstrata plc | 9,0 | 7,0 | 1,6 | 4,3 | 3.200,6 |
Neuer Wert auf dem Screen
Als neuen Wert auf dem Screen finden wir Holcim.
| KGV akt. | KGV + 1 J. | KBV | KCV | Marktkap. in Mrd | |
|---|---|---|---|---|---|
| Holcim | 13,2 | 10,3 | 1,1 | 4,9 | 20,7 |
Ãœberlegungen
Zum Depot 1: Bei Gurit finden wir tiefere Multiples vor als bei der Jungfraubahn Holding, jedoch sind auch die Multiples der Jungfraubahnen noch in einem annehmbaren Bereich. Die Dividendenrendite liegt bei beiden Titeln bei 3%. Einen Tausch nehme ich nur nach einem gründlicheren Vergleich vor. Ich schaue mir deshalb die Multiples im historischen Vergleich an. Über das Ergebnis berichte ich später.
Zum Depot 2: Hier belassen wir alles beim Alten. Ein KBV von 2.1 ist nicht zu hoch.
Zum Depot 3: Lonza dürfte bald zum Verkauf stehen. Das aktuelle KGV liegt über 15. Auch das KGV 2011 und das KBV liegen nahe am bzw. direkt am Grenzwert. Als neuer Wert würde sich Holcim anbieten.