Lausiger Xstrata-Glencore-Merger

Nun sind die Rahmenbedingungen des Zusammenschlusses offiziell: Xstrata hat sie heute zusammen mit dem vorläufigen guten Ergebnis 2011 bekanntgegeben. CEO Mick Davis empfiehlt die Annahme der vorgeschlagenen Fusion mit einem Aktientausch im Verhältnis von 2,8 neue Glencore-Aktien für jeden Xstrata-Anteil. Am fusionierten Unternehmen werden die Xstrata-Aktionäre dann 45% halten.

Firmenchef wird Mick Davis

Firmenchef des neuen Rohstoffriesen soll Xstrata-CEO Mick Davis werden und Glencore-Chef Ivan Glasenberg soll Präsident und stellvertretender CEO werden. Ob die Konstellation jedoch auf längere Sicht auch so bleibt? Zweifel sind angebracht.

Lausiger Aufschlag für Xstrata-Aktionäre

Mit einem Aufschlag für die Übernahme von nur rund 15% liegt die aktuell vereinbarte Prämie deutlich unter den in der Branche üblichen 20 bis 30% und trifft  Xstratas Wert ganz und gar nicht. Zu erwarten wäre eher ein darüber liegender Aufschlag.

Und es gibt sie: die ersten Gegenstimmen

Zwei Grossaktionäre beabsichtigen gegen den empfohlenen Merger of Equals zu stimmen.

Standard Life Investments, der viertgrösste Xstrata-Aktionär, hat als erstes verlauten lassen, dass er gegen die geplante Fusion stimmen wird. Standard Lifes Aktienchef David Cumming sieht zwar in der Fusion einige Vorteile, aber im Übernahmeverhältnis eine klare Unterbewertung von Xstrata.

Dem pflichtet Schroders voll und ganz bei, ebenfalls einer der grossen unabhängigen Xstrata-Aktionäre. „Ein fabelhafter Deal für Glencore und vielleicht auch ein guter Deal für das Xstrata-Management. Doch ein kläglicher Deal für die unabhängigen Xstrata-Aktionäre“ – so Richard Buxton, Schroders Aktienchef.

Hinweis auf mögliche Interessenkonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.

 

Xstrata auf Kurs

Xstrata hat heute mit den vorläufigen Zahlen nicht enttäuscht. Der Gewinnrückgang fiel mit 41% geringer aus als erwartet. Der Verschuldungsgrad hat sich auf 26% reduziert. Das ist ebenfalls besser als errechnet und ist der erfolgreichen Kapitalerhöhung vor etwa einem Jahr und einem robusten Cash Flow zu verdanken. Der Umsatz sank um 16% auf 23,5 Mrd US$.

Erholungskurs und Minenausbau

Konzernchef Mick Davis sieht die Wirtschaft auf Erholungskurs. Vor allem für die Schwellenländern ist er mittelfristig optimistisch. Mehr als bisher will sich das Unternehmen nun auf organisches Wachstum konzentrieren. Bis zu 14 Mrd US$ sollen über die nächsten drei Jahre in den Minenausbau investiert werden.

Akquisitionen noch denkbar

Ob damit tatsächlich das Interesse an Akquisitionen erloschen ist? Eine Akquisitionen wäre immerhin denkbar, und zwar die von Platinhersteller Lonmin. Xstrata hält hier noch 25% Anteile und Mick Davis ist weiterhin optimistisch für Platin. Für Anglo American als zweite mögliche Übernahme kann aufgrund der britischen Übernahmegesetze frühestens Ende April wieder geboten werden.

Dividendenzahlung wieder aufgenommen

Nach der im vergangenen Jahr gestrichenen Dividende will das Unternehmen als Zeichen der Zuversicht die Ausschüttungen wieder aufnehmen. Allerdings wird es nur ein kleinen Betrag geben. Vorgeschlagen sind 8 Cent je Aktie. Denn viel wichtiger ist es, genügend Cash für das operative Geschäft zu halten.

Hinweis auf mögliche Interessenkonflikte: Die im Beitrag erwähnte Aktie wird zum Zeitpunkt der Veröffentlichung von der Börsenfrau gehalten.