Superinvestoren

Vorbilder geben uns Orientierung. Sie leben Ziele vor, stehen für Durchhaltevermögen und für Können. Sie motivieren, zeigen, was man trotz Schwierigkeiten langfristig bewirken kann. In der Welt der Aktienanlage ist Warren Buffett Vorbild vieler ernsthafter Investoren. Er gilt als das grösste Investmentgenie. Und das nicht nur wegen seines über 50-jährigen Anlageerfolgs, sondern auch wegen seiner einzigartigen Fähigkeiten, seiner Bescheidenheit und seines Humors.

Gemeinsam mit seinem Partner Charles Munger hat er einen wahren Schatz an Einsichten und Weisheiten für Aktienanleger hinterlassen. Und auch Warren Buffett hatte ein Vorbild: seinen Mentor und Lehrer Benjamin Graham, den Begründer der Fundamentalanalyse.

Die Superinvestoren von Graham-und-Doddsville

Es begann mit Benjamin Graham
Benjamin Graham (1894 - 1976) begründete die moderne Finanzanalyse und er gilt als Schöpfer des Value Investing. 1934 schrieb er zusammen mit David L. Dodd den Klassiker "Security Analysis" und hielt darin die Grundsätze zur wertorientierten Anlage fest. Ein weiterer Klassiker, die 1949 erschienene Erstausgabe "Intelligent Investieren", ist ebenfalls noch heute ein Bestseller.

Zentrales Konzept: Die Sicherheitsspanne

Zwischen 1929 und 1932 war der Dow Jones Industrial Average um 89% eingebrochen. Dieser Börsencrash erwischte und ruinierte auch Benjamin Graham. Doch trug wahrscheinlich dieses Ereignis dazu bei, dass Benjamin Graham die Aktienanalyse auf eine neue ausgesprochen solide Grundlage stellte. Er machte erstmalig aus der Thematik der Aktienanlage eine Wissenschaft mit nachvollziehbaren Regeln. Dabei rückte er das Konzept der Sicherheit in Form der "Margin of Safety" oder "Sicherheitsspanne" (bezahle für einen Dollar höchstens 60 Cent!) in den Vordergrund. Er investierte mit Vorliebe in jene damals häufigen Unternehmen, deren Börsenwert nicht einmal das Umlaufvermögen abzüglich sämtlicher Schulden erreichte.

Warren Buffetts Lehrmeister

Graham war nicht nur ein grosser Gelehrter, er war auch Lehrmeister einer Schar von Studenten der renommierten Columbia University in New York, die von seinen Anlagegrundsätzen begeistert waren und sie entsprechend anwandten. Der berühmteste von ihnen ist Warren Buffett. Zu den Value Investoren der ersten Stunde gehören ausserdem Walter Schloss, Tom Knapp von Tweedy Browne sowie Bill Ruane vom Sequoia Fund.

Value Investing - das Prinzip des gesunden Geschäftsgebarens

Value Investing beruht auf einigen wenigen Grundsätzen und Einsichten. Diese orientieren sich an den Prinzipien des gesunden Geschäftsgebarens und sind daher einfach und logisch. Jedes Unternehmen hat einen realen, wirtschaftlichen Wert - den so genannten Intrinsic Value oder inneren Wert. Dieser ist unabhängig vom Börsenkurs. Der innere Wert entspricht dem Preis, den gut informierte Geschäftsleute für das Unternehmen bezahlen würden, wenn sie es zu 100% übernehmen würden. Der innere Wert wird dabei durch Faktoren bestimmt, die bei Graham vor allem nach quantitativen objektiven Kriterien (Liquidationswert des Unternehmens, KGV, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Verschuldungsgrad, Ertragskraft der Vergangenheit, Dividendenrendite) ermittelt werden.

Ermitteln Sie den inneren Wert

Eignen Sie sich die wertvollen Anlagegrundsätze Benjamin Grahams an. Ermitteln Sie vor dem Kauf eines Wertpapiers den inneren Wert des Papiers und prüfen Sie, ob der Preis dieses Wertpapiers an der Börse zu Ihren Gunsten niedriger ist als der ermittelte Wert. Sie werden vielfach davon profitieren.

Benjamin Grahams Anlagegrundsätze

  • Kaufen Sie eine Aktie so, als würden Sie das ganze Unternehmen kaufen. Streben Sie nicht nach dem schnellen Gewinn.
  • Schauen Sie auf den Wert. Die attraktivsten Aktien haben ein unterdurchschnittliches KGV, eine hohe Dividendenrendite, und ihre Gewinne haben sich in den letzten zehn Jahren verdoppelt.
  • Rechnen Sie mit volatilen und irrationalen Märkten.
  • Investieren Sie regelmässig einen festen Betrag, er kann ruhig klein sein. Mit dieser Methode kaufen Sie mehr Aktien, wenn Kurse niedrig sind und weniger, wenn die Kurse hoch sind.
  • Achten Sie nicht allzu sehr auf den Gesamtmarkt! Auch in einem teuren Markt gibt es Sonderangebote.
  • Kaufen Sie niemals eine Aktie, nur weil sie gerade gestiegen oder gefallen ist.
  • Konzentrieren Sie sich auf Qualität. Anfänger sollten nur Standardwerte mit langjährigem Gewinnwachstum kaufen.
  • Diversifizieren Sie mit Aktien und Anleihen. Mindestens 25% des Geldes sollte in Anleihen liegen. Halten Sie mindestens zehn Aktien, aber keinesfalls mehr als 30.
  • Vor allem: Denken Sie selbst und seien Sie geduldig. Die grössten Gewinne kommen aus unterbewerteten Wachstumsaktien, die fünf Jahre oder länger gehalten werden.

Literatur

Security Analysis, Benjamin Graham & David L. Dodd, engl. ISBN 0071603123

Geheimnisse der Wertpapieranalyse, ältere deutsche Ausgabe ISBN 3898791513

The Intelligent Investor, Benjamin Graham & Jason Zweig, engl. ISBN 0060555661

Intelligent Investieren, deutsche Ausgabe ISBN 3932114175

The Interpretation of Financial Statements, Benjamin Graham & Spencer B. Meredith, engl. ISBN 0887309135

Die Reihe wird mit der Investmentlegende Warren Buffett fortgesetzt...